来源：国贸期货 作者：国贸期货
研报正文
行情回顾：
今日东北玉米市场价格以稳为主。产区基层潮粮不多，自然干粮陆续上市，粮源基本转移至贸易环节及企业库存。当前市场收购主体减少，用粮企业维持压价收购，贸易商出货价格稳中偏弱，成交较前期减量。
华北玉米市场价格重心整体平稳，变化不大，部分企业报价出现小幅下调。目前华北深加工企业门前到货车辆快速增加，山东深加工企业门前到货车辆再次超过一千辆，部分企业报价陆续下行。
今日销区玉米市场大部分稳定，局部下跌。受进口谷物以及糙米影响，长江口及珠三角港口玉米价格稳中偏弱运行，港口走货成交不佳，以前期订单交付为主。下游饲料企业观望心态浓厚，关注大麦及糙米情况。
今日国内DCE玉米主力2405合约收盘价为2384元/吨，较上一交易日下跌1元/吨，跌幅0.04%。截至3月26日，CBOT美玉米05合约收于432.25 美分/蒲式耳，较前一交易日下跌5美分/蒲式耳，跌幅1.14%。
分析：
国外方面， USDA出口检验周报显示，截至3月21日当周，美国当前市场年度玉米出口检验量为122.80万吨，符合市场预期，其中，对中国大陆的玉米出口检验量为0吨。
南美方面，受巴西天气影响，作物状况继续下滑，布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，玉米作物优良率下降至24%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所将阿根廷玉米产量预期值调低250万吨至5400 万吨。乌克兰农业部首次发布的官方播种预测显示，2024年乌克兰玉米播种面积可能减少4.5%，从2023年的404.3万公顷减少到386.3万公顷。
此外，投机基金在CBOT玉米期货上持有大量净空单，使市场极容易受到空头回补冲击。整体来看，美玉米对墨西哥、韩国、日本的出口好转，巴西二茬玉米优良率下滑、巴西玉米产量存下调预期，短期预期CBOT美玉米延续震荡反弹态势，关注月底种植意向报告的进一步指引。
国内方面，市场传闻300多万吨糙米消化限定在5月15日前，对玉米造成冲击，但主要目的为了加快销售，从糙米成本、未销售数量和配方限制来看，预期对玉米市场的影响有限。
从基本面看，东北地趴粮收尾，贸易商补库对冲卖压，3月底卖压冲击预期有限，国内粮源结构分化，华北基层余粮同比偏多，供给较为充足，关注华北粮后续消化情况。
进口方面， 3-5月进口谷物到港供应预期缩量，但进口利润丰厚，5月后进口玉米到港量预期大量增加。需求端下游生猪价格上行、二育压栏等提振原料需求，养殖利润向好带动市场情绪，但生猪产能去化仍未完成，市场供大于求局面仍未改变;深加工利润持续高位，支撑玉米消费。渠道和下游库存仍然维持低位，补库驱动较强。政策底部支撑效应较强，关注后续收储动作。
整体来看，短期内受利空因素影响，玉米盘面重心有所下移。但糙米利空影响预期有限，在市场供给压力减弱，需求向好的趋势下，中长期依然震荡偏强对待，建议逢低布多。
