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消费复苏不及预期 油脂回落至震荡区间下沿

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来源:华龙期货 作者:华龙期货

研报正文

一、现货分析:

截止至2023年02月02日,张家港地区四级豆油现货价格9,510元/吨,较上一交易日下跌180元/吨。从季节性角度来分析,当前张家港地区四级豆油现货价格较近5年相比维持在较高水平。

截止至2023年02月02日,广东地区24度棕榈油现货价格7,570元/吨,较上一交易日下跌160元/吨。从季节性角度来分析,当前广东地区24度棕榈油现货价格较近5年相比维持在较低水平。

截止至2023年02月02日,江苏地区四级菜油现货价格10,950元/吨,较上一交易日下跌150元/吨。从季节性角度来分析,当前江苏地区四级菜油现货价格较近5年相比维持在平均水平。

二、其他数据:

截至2023年1月20日,全国豆油库存减少0.70万吨至89.10万吨。2023年2月1日,全国棕榈油商业库存增加3.25万吨至99.45万吨。

截至2023年2月3日港口进口大豆库6528700吨。

截止至2023年02月02日,张家港地区四级豆油基差976元/吨,较上一交易日上涨60元/吨。从季节性角度来分析,当前张家港地区四级豆油基差较近5年相比维持在较高水平。

截止至2023年02月02日,广东地区24度棕榈油基差-86元/吨,较上一交易日上涨14元/吨。从季节性角度来分析,当前广东地区24度棕榈油基差较近5年相比维持在较低水平。

截止至2023年02月02日,江苏地区菜油基差1,283元/吨,较上一交易日上涨131元/吨。从季节性角度来分析,当前江苏地区菜油基差较近5年相比维持在较高水平。

三、综合分析:

油脂期价在春节长假之后高开低走,价震荡下跌,周一油脂期高开高走,周二周三油脂期价震荡回落,周四期价大幅下跌,周五油脂期价震荡反弹,全周豆油Y2305合约下跌2.07%,棕榈油P2305合约下跌1.24%,菜油OI2305合约下跌1.01%。

榈油方面:独立检验公司AmspecAgri发布的数据显示,马来西亚1月1-31日棕榈油产品出口量为106.63万吨,较去年12月的145.7万吨下降26.82%。船运调查机构ITS和SGS发布的同期棕榈油出口环比降幅分别为27%和26.4%。马来西亚棕榈油对三大主要市场的出口全线下滑,其中对印度出口降幅尤为显著。虽然马来西亚棕榈油出口下滑打压市场买盘人气,但产量下降对价格起到一定支撑作用。此外,马来西亚南部地区近期遭遇暴雨侵袭,并导致上千人流离失所,市场担心洪水可能使当地棕榈油产量进一步受损。印尼将于2月1日开始强制混合35%的棕榈油生物柴油,比最初计划晚1个月,2021/2022年度印尼棕榈油工业消费1000万吨,新比例调增后预计同比新增不足200万吨棕榈油工业消费。USDA1月供需报告显示,2022/2023年度印尼产量预期同比增加230万吨。综合新增产量以及B35政策推行预期量来看,本年度印尼产量新增仍不能被完全消化。马棕榈油期价本周下跌1.59%。

美豆方面:美国农业部海外农业局发布的参赞报告称,2022/23年度阿根廷大豆产量预计为3600万吨,比美国农业部官方预测值低了950万吨。值得一提的是,这也是迄今发布的最悲观产量数据。作为参考,1月12日,罗萨里奥谷物交易所将2022/23年度阿根廷大豆产量调低到3700万吨,比早先预估的4900万吨低了1200万吨;布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计阿根廷2022/23年度大豆产量为4100万吨,低于此前预测的4800万吨。美国农业参赞称,2022年最后几个月的干燥高温天气导致阿根廷2022/23年度大豆作物受损,尤其是圣塔菲省罗萨里奥方圆125公里范围内的首季大豆。近期的降雨为二季大豆争取时间,但是要想单产显著恢复,2月份的天气需要比平均水平更好。美豆本周上涨1.31%。

目前是南美大豆生长的关键期,在阿根廷减产警报解除前,天气炒作情绪随时可能卷土重来,巴西大豆收割进度虽然不及去年,但丰产形势基本确立。巴西大豆增产幅度高于阿根廷大豆减产幅度,全球远期大豆供应保持宽松局面。国内油脂期货市场在春节后高开低走,市场对消费复苏的预期失望,油脂期价回落至震荡区间下沿。油脂期价突破震荡区间的可能不大。操作上在震荡区间下沿可以逢低买入,突破震荡区间止损。

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