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海通期货:豆油中期上涨行情确立

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期货K线图

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逻辑有以下几方面:

1、美豆库存调低以及单产下滑,中美关系缓和,提振美豆。基金在芝加哥豆油期市上连续第四周增持净多单,支撑豆油期价走稳。

2、目前到港大豆大部分是国储豆,暂没有流通入市场,部分油厂大豆11月中旬或将面临阶段性停产。上周因部分油厂缺豆,以及山东青岛和日照地区环保限产,导致全国大豆压榨量大幅下降11%。周开机率42.88%,环比-5.39个百分点,5年来同期最低水平。

3、豆油前两周成交持续放量,本周成交稍有回落。豆油市场频繁放量成交,且大多为11-12月份基差。豆油走货较好。

4、截至11.1日,全国豆油商业库存130.5万吨,周-0.95万吨,同比-29.73%。5年均值为135.8万吨,豆油库存进入下降通道。今年春节在1月,较往年提前,相对应,节前备货也将提前至11月下旬,消费预期较强。

5、豆油进口利润空间打开。截至11.1日,中国进口阿根廷豆油11月完税价格6230元每吨,01主力合约收盘6268元每吨,进口空间打开,短期可能对豆油有压制。

6、猪肉价格暴涨,导致动物油价格上涨,也将支撑植物油价格。

棕油方面:

①马来和印尼的生物柴油计划,有望刺激两国棕油消费量,分别上升130万吨和1000万吨。

②马来出口好于预期。据ITS等船运调查机构10月出口数据显示,环比上月+10.63%,推动马棕上涨。

③今年印尼一季度和三季度的降水偏少,将会导致四季度和明年上半年印尼阶段性的产量问题。后期产地仍有减产预期。

④马盘持续走高,推升国内棕油现货水涨船高,但近期由于国内涨幅略逊于产地,内外价差扩大,或抑制进口幅度,加上近期国内库存平稳,有利于未来国内去库存。

依据上述理由,依然看好豆油后市。计划在豆油2001合约6290附近建仓,6190处止损。

风险主要存在于:

1、中美关系转好,我国大量进口美国大豆;

2、油脂大涨后,有调整需求;

3、豆油进口利润或对短期行情有压制。

海通期货1队

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