新浪财经 期货

新晟期货:聚烯烃投资策略报告(续)

新浪财经

关注

确定不再关注此人吗

期货K线图

期货K线图

观点:警惕宏观偏空预期反转,基本面依然偏弱,空单紧跟目标价位

一、行情回顾

(一)聚乙烯

备注:资料来源于卓创资讯

上周原油价格震荡偏弱运行对聚乙烯价格影响有限,中游开工小幅提升,下游开工平稳以刚需采购为主,石化小幅累库,塑料期现价格偏震荡偏弱运行,LL华北煤制运行区间在7150-7350,期货01合约整体在7150-7350区间运行。

(二)聚丙烯

备注:资料来源于卓创资讯

上周原油价格震荡偏弱对聚丙烯价格影响有限,中游开工因临检增多而回落,下游开工受BOPP复工而提升以刚需采购为主,石化维持小幅累库,PP期现货价格偏震荡运行,华北PP拉丝在8300-8400区间运行,期货01合约在7800-8100区间运行。

二、聚烯烃产业链情况及行情分析

(一)聚乙烯

备注:资料来源于卓创资讯

上游:供应端依然是收缩逻辑,一是OPEC产油国的地缘影响,二是美国活跃钻井数虽然大幅低于去年同期;需求端,全球经济低迷、美元对需求的影响已逐步形成美国原油库存累库,但美国季节性淡季已过或炼厂开工逐步提升;WTI及brent跨期再次走强,WTI以及ICE非商业净多头持仓再次增加,预计原油短期或偏震荡,中长期关注美元因降息而可能回落的情况,预计布伦特主力55-65美元/桶区间运行,WTI主力50-60美元/桶区间运行,SC主力在400-480区间运行。

中游:聚乙烯粒料开工上周较前周提升,本周预计继续提升。

下游:上周下游开工整体平稳,本周开工预计随着农膜开工的逐步回落而逐步回落。

进出口:LL进口套利窗口打开。

再生料:环保严查继续,国内维持低开工。

库存:石化库存处于中等偏低水平,后期预计累库。

产业利润:中游油制盈利450-600左右偏低水平、煤制1000-1100处于偏低水平,西北甲醇制聚烯烃装置盈利600-800左右中等偏低水平,下游利润非常好。

价差结构:基差01期货升水0-50有所收窄,LD-LL价差800-850价差有所收窄,HD-LL价差50-250有所收窄。

总结及行情分析:宏观方面,美元短期偏强依然形成短期利空,国内通胀抬升限制降息空间以及利空工业品,后期仍有降息预期或形成中长期利多;基本面方面,国产检修装置逐步恢复,进口窗口打开,供应压力逐步提升,下游农膜开工后期或逐步回落,11月-12月供应同比提升整体抬升、但需求同比增速整体回落,当前石化已重回中等偏低水平,后期石化预计继续累库,中长期仍然维持偏弱预期;技术方面,01合约MACD日线形成下跌趋势,周边级别维持反弹趋势,下方支撑或在7000一线,上方压力或在7500。后期聚乙烯期现货价格预计震荡偏弱运行,01合约预计在7000-7500区间运行。

(二)聚丙烯

备注:资料来源于卓创资讯

上游:供应端依然是收缩逻辑,一是OPEC产油国的地缘影响,二是美国活跃钻井数虽然大幅低于去年同期;需求端,全球经济低迷、美元对需求的影响已逐步形成美国原油库存累库,但美国季节性淡季已过或炼厂开工逐步提升;WTI及brent跨期再次走强,WTI以及ICE非商业净多头持仓再次增加,预计原油短期或偏震荡,中长期关注美元因降息而可能的回落的情况,预计布伦特主力55-65美元/桶区间运行,WTI主力50-60美元/桶区间运行,SC主力在400-480区间运行。

中游:聚丙烯粒料上周开工较前周回落,本周开工预计大幅提升。

下游:受BOPP复工而整体提升,本周开工预计平稳。

进出口:拉丝一般贸易窗口打开。

粉料:装置盈利尚可,本周开工预计变化不大。

再生料:环保严查继续,国内再生料维持低开工。

库存:石化库存处于中等偏低水平,后期预计累库。

产业利润:中游油制走向小幅盈利450-600左右偏低水平、煤制1000-1100处于偏低水平,丙烯聚合盈利750-950有所扩大,下游盈利一般。

价差结构:基差现货标的调整为华北PP拉丝01期货贴水180-310有所扩大,粒料—粉料价差150-300价差有所扩大,共聚-拉丝价差400~550价差有所扩大。

总结及行情分析:宏观方面,美元短期偏强依然形成短期利空,国内通胀抬升限制降息空间以及利空工业品,后期仍有降息预期或形成中长期利多;基本面方面,国产检修装置逐步恢复、新装置投产落地,进口窗口打开,供应压力逐步提升,11月-12月供应同比提升整体抬升、但需求同比增速整体回落,当前石化已重回中等偏低水平,后期石化预计累库,中长期随着供应回升仍然维持偏弱预期;技术方面,01合约MACD日线级别形成下跌趋势,周线级别维持逐步形成趋势,下方支撑或在7500,上方8200一线或存压力;聚丙烯预计震荡偏弱运行,01合约预计在7500-8200区间运行。

三、聚烯烃交易策略及操作安全边际

(一)聚乙烯

备注:资料来源于卓创资讯

石化预计重回累库,周度或震荡偏弱,塑料或中长期趋弱格局未变,塑料跨期走弱,短周期技术性下跌趋势逐步形成,建议在7600-7700区间建仓的空单持有,止盈价下移至7350-7400,目标价位7000,同时警惕宏观短期偏空预期反转。

(二)聚丙烯

备注:资料来源于卓创资讯

石化预计重回累库,跨期整体走弱、技术方面短周期下跌趋势已形成,在中长期走弱预期下,建议在8300-8400区间建仓空单持有,止盈价下移至8050-8100、目标价格7500,同时警惕宏观短期偏空预期反转。

四、风险因素

基本面依然维持偏弱预期,宏观短期仍偏空,但美元再次回落、原油供应收缩、要警惕宏观忽然的反转,建议前期空单把握目标位,有急跌机会逐步减仓!

新晟期货2队

加载中...