近期蛋价高位宽幅震荡，8月份受中秋及院校开学备货提振，蛋价创年内新高均价达4.9元/斤，随着备货力度减弱，蛋价回落至4元/斤，但进入9月受诸多突发事件影响，蛋价一改往年规律，再次上行触及新高，形成新特征。具体分析，此次现货价格上涨首先是猪瘟疫情影响，肉食品替代价格走强，进而提高了百姓对鸡蛋的采购积极性；其次，寿光蔬菜事件及近期的多雨水天气造成蔬菜价格居高不下，百姓消费方面不管是肉食还是蔬菜选购均间接增加了鸡蛋的食用量。不难看出提振现货价格上涨的因素均为短期突发事件影响，对基本面并未造成实质性改变，通过突发事件分析、养殖利润、季节周期等因素分析，蛋价强弱转换的节点主要在中秋与国庆期间，建议远月逢高沽空。
图一：鸡蛋主产区均价走势图
来源：格林大华期货研究所
图二：鸡蛋期货主力合约走势图
来源：格林大华期货研究所
图三：鸡蛋期现成交、持仓量价图
来源：格林大华期货研究所
高额养殖利润推动供应增加
补栏量主要是受养殖利润影响，利润可观养殖户补栏的积极性就会增加，如果对未来不看好，补栏的积极性就会降低。通过近几年蛋周期的统计分析，较为可观的养殖利润长达一年之后，将推动存栏量大幅增加，形成基本面供大于求，蛋价展开回落的走势。根据统计，目前鸡蛋养殖利润已经持续15个月，养殖户普遍增加了补栏信心，鸡苗价格及订单日期上已经体现养殖户乐观心态，奠定后期供应量增加的局面。
图四：鸡蛋现货价格、养殖利润、存栏量走势图
来源：格林大华期货研究所
利多因素难以持续
具体分析近期蛋价再次创新高的因素，首先，猪瘟事件提高了百姓采购鸡蛋积极性；其次，寿光蔬菜事件提高了鸡蛋替代品蔬菜价格走高，再加上近期大范围雨水天下造成蔬菜价格居高不下，时逢中秋十一双节，百姓采购量进一步增加，成为推动价格上涨的主要原因。但进一步分析影响因素，均为突发事件，短周期特征明显。展望未来，双节过后终端消费力度下降，突然事件弱化，诸多利多即可转为利空，蛋价高位回落的空间较大，目前，双节的时间节点已经临近，蛋价最后一涨时日不多。
步入消费淡季，蛋价回落空间大
随着中秋、国庆双节的临近，食品加工企业备货已经结束，虽然终端消费采购鸡蛋的意愿增加，但仅在短期造成影响，难以概率消费淡季的季节规律和基本面供需，按照鸡蛋的现货周期，蛋价在9月份创下年内新高后往往呈现2-3个月的震荡下跌行情，其主要因素一方面是随着天气转凉产蛋率增加，另一方面就是缺少节假日提振，鸡蛋消费处于平稳偏弱的局面。综合来看，短期的影响难以改变周期的走势，反而会在利多转为利空的节点大概率的提高蛋价高位回落的空间。
图五：鸡蛋期货01合约价格走势图
来源：格林大华期货研究所
操作策略：做空JD1901合约
入 场 点：3900-3980
止盈的点：3700-3850
止 损 点：4000-4010
资金占比：30%
风险盈亏比：2.5：1
格林大华期货2队
