新浪财经 期货

大越期货:做多1901焦矿比

新浪财经

关注
期货K线图

期货K线图

研究结论

 焦炭供应提升空间有限,铁矿四季度供应增加概率大

 焦炭整体库存压力不大,铁矿即将进入库存增加阶段

 供暖季限产影响绝对消费量,但冬储仍对需求有支撑

 做多焦矿比确定性较高

一、供应

图1:100家独立焦化厂产能利用率

资料来源:MYSTEEL 大越期货投研中心整理

图2:进口铁矿发货及到港预估

资料来源:WIND数据 大越投研中心整理

供应:当前独立焦化厂产能利用率76.18%,处最近五年较低位置,供应难以有效扩大;铁矿中巴西矿发货量处于历史高位,澳矿发货量7月以来一直偏低,但近期出现恢复,四季度有望重回1400万吨以上水平。

二、库存

图3:100家独立焦化厂库存 单位:万吨

资料来源: MYSTEEL 大越期货投研中心整理

图4:天津港、青岛港、日照港、连云港合计库存  单位:万吨

资料来源:MYSTEEL 大越期货投研中心整理

图5:110家钢厂焦炭库存 单位:万吨

资料来源: MYSTEEL 大越期货投研中心整理

图6:焦炭合并库存(单位:万吨)

资料来源: MYSTEEL 大越期货投研中心整理

图7:进口矿港口库存(单位:万吨)

资料来源:Wind 大越期货投研中心整理

库存:独立焦化厂焦炭库存低位,港口及钢厂库存低于去年同期水平,整体库存压力不大,铁矿市场整体库存降至年初,且和盘面关联最大的澳矿库存近期持续下滑,价格相对坚挺,但10月下旬以后供应料明显增加,如果叠加限产政策,将再次进入累库存阶段,打压价格。

三、需求

图8:全国163家钢厂产能利用率(单位:百分比)

资料来源:WIND大越投研中心整理

需求:未来的需求一个是看钢厂产能利用率的实际变化,另外就是钢厂冬季的补库,总体来说绝对需求量将会下降,但冬储对需求有一定的支撑。

四、基差

图9:基差情况(单位:万吨)

资料来源:大越投研中心整理

基差:当前焦炭贴水率5.96%,铁矿基差贴水率2.61%,适合多焦炭,空铁矿。

五、结论以及操作建议

图8:全国163家钢厂产能利用率(单位:百分比)

资料来源:WIND 大越投研中心整理

综上所述,焦炭、铁矿同属原料,01合约处于供暖季,多地钢企和焦企将执行限产政策,铁矿石四季度供应偏宽松,较三季度一般会有增量,焦化企业需执行一定限产量,供应较三季度一般会有减量,适合做多焦炭,做空铁矿,两者的强弱关系主要还是看两者供应的边际供应量变化,当前焦矿比出现企稳迹象,可逢低做多。

策略:

品种:多J1901/I1901

方向:多  

价位:4.55-4.58

目标:5

止损:4.4

赢损比:3:1

手数配比:2:9

建仓资金:15%-30%

风险点:

1.澳矿发货量恢复不及预期,导致盘面继续冲高

2.焦炭正处第二轮降价,有拖累盘面可能

3.环保限产不及预期,导致对铁矿和焦炭消费预判出错

大越期货1队

加载中...