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西南期货:塑料和PP策略报告

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期货K线图

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【策略概览】

1.交易对象:L和PP

2.交易合约:L1901和PP1901

3.交易方向:做多

4.进场点位:L:9200-9400

            PP:9700-10000

6.目标价位:L:9900-11000

            PP:10500-10800

7.交易周期:依据整个宏观宏观和产业链情况,可日内滚动操作

8.主要逻辑:虽然美国和OPEC+采取了措施,以避免因伊朗退出原油市场导致的油价飞涨,但最终的成效是值得怀疑的。一旦按不住,油价有望涨上100美元/桶。原油成本端上涨,对塑料和PP的价格有支撑。原油价格站上90美元/桶,将带动塑料价格涨至10000元/吨,PP价格涨至10500元/吨以上。

一、国际原油与全球政治

美国对伊朗的第一轮经济制裁已经于8月6日正式生效,更严厉的原油出口禁运将在11月实施,此举已经对伊朗造成了不小的经济压力,并在8月底致使伊朗财政部长辞职.在美国的威胁之下,印度、韩国等国家减少了伊朗原油进口量,而欧盟一直在寻找方法绕过美国支付体系,以保证前伊核协议继续有效,但目前进展不大。由于担心油价上涨,美国还宣布将在10月-11月释放1100万桶战略原油储备,以防止伊朗原油供应缺失导致全球原油供应短缺的局面。美国的这些措施,最终能不能抑制住油价,我预计是比较困难的,很可能原油在年底达到100美元/桶。

俄罗斯和OPEC已经联合起来形成了新的OPEC+,通过联合增加,极大地稳定了原油价格,在9月11日OPEC+技术委员会召开,9月23日OPEC+会议召开,这将有效地控制住原油市场,并将油价牢牢地维持在【70,80】水平。但11月伊朗禁令实施后,OPEC+对原油的约束力一旦低于预期,油价将极大地上涨。

二、国内塑料市场回顾与分析

图1:2017-2018年国内PE市场价格走势图

(数据来源:卓创资讯、西南期货研究所)

本月国内PE市场整体呈先扬后抑的趋势。月初期货震荡走强,且部分石化上调出厂价,市场受支撑,商家纷纷跟涨出货。然下游对高价原料抵触情绪逐渐显现,导致商家出货不畅,加之中旬开始,期货偏空,石化陆续下调价格,商家对后市信心不足,跟跌报盘居多。下游需求乏力,多坚持刚需,对原料市场支撑有限。本月LLDPE月均价9773元/吨,环比涨3.1%,同比跌0.07%。LDPE月均价10250元/吨,环比涨4.3%,同比跌1.11%。HDPE拉丝和膜料均价较上月走高,幅度在250-450元/吨不等,注塑均价较上月下跌,幅度在50-250元/吨不等。

三、国内美金塑料市场回顾与分析

8月聚乙烯美金市场月内下行,下游工厂对高价货源依然抵触,部分业者低价促成交。外商对后市持乐观态度,远期报盘较为坚挺,部分外商对下月价格暂无调整。国内美金低压二手流通市场上,贸易商对报价中东低压膜在1310-1320美元/吨,听闻伊朗石化9月订单全满,销售较好,但卓创认为,目前伊朗受制裁加重,国际船运公司暂停多数停靠伊朗航线,运力受损,后期船运压力较大。其次,伊朗部分石化预计10月检修,预期供应紧张,建议业者持续关注。月底数家中东外商对低压膜报盘在1290-1310美元/吨,部分带远期信用证,高价货源成交受阻。美金市场注塑远洋货较多,越南贸易商同样有转口货源报盘,整体价格下滑。线性低价货源消化较好,印度外商提高报盘价格,印度中东外商月底报盘在1100-1100美元/吨,听闻部分低价货源9月中上集中到港,对线性市场有所冲击,国内市场重包和发泡货源偏紧状况得到改善,部分电缆厂选择采购低价通用膜料,中下旬备货完毕,需求转弱,二手市场高压价格月底出现松动。中东地区外商对普通高压报盘在1120-1140美元/吨,卡塔尔外商报盘走高在1170美元/吨。卓创认为,9月到港货源将有所增多,其中低价线性货源将有集中到港,伊朗货源多数稳定,且部分低压产品同样集中到港,预计9月份国内聚乙烯进口量将继续增加,聚乙烯进口量将在115-120万吨附近。

四、国内PP市场回顾

图2:国内PP华东市场价格走势图

(数据来源:卓创资讯、西南期货研究所)

8月份国内聚丙烯市场冲高后震荡回落,月底跌幅有所放大,与我们上月震荡上扬的预期稍有差异。月初受人民币贬值及资金滞留期货等因素影响,PP期货连续向上突破叠加厂家装置集中检修,现货市场流通资源稍显紧张;同时原料生产企业在中上旬连续调涨增强成本支撑且自身去库存效果良好,对PP现货形成支撑并加剧价格上行。但价格涨至高位后下游高价抵触心理极强,同时PP期货中期见顶后下滑拖累,套保盘解锁致使流通资源增多及石化累库等影响,市场供需矛盾逐渐显现,价格逐渐进入下滑通道,成交重心持续阴跌。均价来看,本月华东地区聚丙烯拉丝均价在9913.64元/吨,环比上月涨6.42%,与去年同期相比涨15.49%。

五、国内PP进口和国产统计

图3:国内PP华东市场价格走势图

(数据来源:卓创资讯、西南期货研究所)

2018年8月我国聚丙烯装置检修损失量约在38.02万吨,环比7月份的22.96万吨增加65.59%。近几个月新增检修装置较上月增多,其中临时停车较多,多数装置在月内已恢复生产。9月国内装置计划检修将明显减少,目前已知的有神华包头在9月1日计划检修25天,荆门石化在9月初计划检修。

六、总结

虽然美国和OPEC+采取了措施,以避免因伊朗退出原油市场导致的油价飞涨,但最终的成效是值得怀疑的。一旦按不住,油价有望涨上100美元/桶。原油成本端上涨,对塑料和PP的价格有支撑。原油价格站上90美元/桶,将带动塑料价格涨至10000元/吨,PP价格涨至10500元/吨以上。

故,逢低做多塑料和PP为主。

交易对象:L和PP

交易合约:L1901和PP1901

交易方向:做多

进场点位:L:9200-9400

         PP:9700-10000

目标价位:L:9900-11000

         PP:10500-10800

西南期货2队

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