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螺纹钢终于开始累积库存 棉花牛市结束了?

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期货K线图

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来源:对冲研投   文 | 黄健将 对冲研投策略研究中心 

盘面异动

棕榈1809跌1.15%,创2015年11月以来最低:截止6月20日收盘,棕榈1809跌1.15%,报收4660,盘中最低4584,创2015年11月以来最低。

动力煤1809-1901价差升水走扩,创本年新高:截止6月20日收盘,动力煤1809-1901价差为升水20.2点,较上日走扩6.8点,创该价差升水本年新高。

铁矿石1809-1901价差升贴水结构转变:截止6月20日收盘,铁矿石1809-1901价差为贴水3.5点,今日该价差由升水转为贴水。

螺纹1810/铁矿石1809比价创近四年新高:截止6月20日收盘,螺纹1810/铁矿石1809比价为8.426,创出该比价近四年新高。

研客观点

长江期货:郑棉1901等反弹至17400附近继续做空

长江期货棉花部总监洪润霞称:美国总统特朗普上周五宣布对500亿美元从中国进口商品加征高额关税,随后北京方面采取了对等的关税举措予以回应,中国将对659种价值达到500亿美元的美国商品征收25%的关税应对,上述措施将从2018年7月6日起生效。

中美贸易战升级,受此影响,美棉应声下跌,由于美棉下跌幅度较大,且贸易争端也隐含了美国对下游纺织品可能进一步反制的担忧,因此对国内价格同样不利。另一方面,美国最大棉区德州降雨也对棉价构成压力,美棉期价跌破高位横盘区域,一路下行。

国内方面,节前中国政府公布即将增发80万吨进口配额使郑棉大幅回调。储备棉的抛储成交率近几日持续低迷,郑棉仓单截至19日,已达到8748张,加上2327张有效预报,达到44.3万吨的天量库存,只有后期价格进一步走低,这些仓单才能消化。

总的来说,当前美棉期货下跌也会带动全球现货棉价下行,将导致内外价差扩大,对国内棉价造成压力。郑棉上方压力重重预计近期维持弱势,整体保持空头思路,逢高位建立空单。

参考价位:郑棉1901前期18000附近空单继续持有,新空等反弹至17400附近继续做空。但是由于中美贸易战的不确定性,建议轻仓操作控制风险。

期货日报:动力煤旺季需求依旧可期

据期货日报,国家发改委调控预期仍然存在,煤价继续拉升难度加大。但是,需求旺季即将到来,产区环保叠加安全检查,影响煤炭产量。此外,电厂日耗将呈现大幅增长态势,供需紧平衡状态凸显。逻辑如下:

1、煤炭需求稳中有升,于工业需求旺盛,加之高温天气提前到来,在本来淡季的5月,煤炭日耗接近80万吨。6月初高温天气虽略有回落,但日耗仍在70万吨上下,按照同期预估,迎峰度夏的旺季日耗将达到惊人水平。

2、保供力度逐步加大,2018年煤炭去产能的主基调转变,从总量去产能转变为结构去产能。

3、通过观察产区动力煤库存发现,2018年以来,产地库存一度处于历年较低水平,4月以来一度处于历史同期最低水平,坑口可调节能力有限。三季度,恰逢迎峰度夏时节,煤炭需求旺季到来,实际库存情况不容乐观。

宏源期货肖锋波:棉花此波上涨行情熄火主要源于国内政策和国际贸易战双重打压

宏源期货肖锋波在6月20日报告认为:从价格上来看,CF1901价格已经逼近了16500元/吨,基本回到了此波棉花上涨的起始点,可以说上涨已经夭折,那么后期棉花将会进入平稳震荡期,构筑底部后开始震荡反弹。

1.中美贸易战利空国内棉市,实质性需求减少与进口棉花成本降低双重利空令棉花期货当日跌停。

2.国内外棉花产销差支撑棉价,尽管这波棉花上涨行情基本回到了起始点,但并不意味着棉花就此迈入熊途,支撑棉花价格后期走强的三大逻辑并没有改变。

3.后期天气因素至关重要。今年天气状况预计会对棉花生长造成一定影响。在7-8月份棉花生长最关键时期,棉花期货难免波澜不惊。棉花此波上涨行情熄火主要源于国内政策和国际贸易战双重打压,但国内、国际供求关系依然在改善中,期货价格也几乎回到了起始点,继续下跌的幅度越来越小,后期将逐步展开反弹修复行情。

产业监测

国家监测系统:全国棉花工业库存约80.2万吨,同比增加22.1%

据国家棉花市场监测系统抽样调查显示,截至6月12日,被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为35.2天(含到港进口棉数量),环比增加3.5天,同比增加4.5天。推算全国棉花工业库存约80.2万吨,环比增加9.5%,同比增加22.1%。

2018年6月初,准备采购原料的企业占68.0%,环比下降6.7个百分点,同比下降8.9个百分点。截至6月12日,被抽样调查企业纱产销率为104.8%,较上月提高0.5个百分点,同比提高8.4个百分点,比近三年同期平均水平高6.0个百分点;库存为13.7天销售量,环比减少0.6天,同比减少1.1天,比近三年同期平均水平减少2.4天。

6月20日钢谷网中西部钢材库存调研统计如下:

1.社库:建材总量:268.48万吨,较上周增加0.39万吨,上升0.15%;热卷总量:32.6万吨,较上周增加0.23万吨,上升0.71%。中厚总量; 10.79万吨,较上周减少0.63万吨,下降5.52%。

2.厂库:建材总量:123.38万吨,较上周增加0.8万吨,上升0.65%。

3.中西部11个城市建材社会库存总量268.48万吨,较上周增加0.39万吨,增幅0.15%;月环比减少32.69万吨,降幅11.73%;年同比增加25.08万吨,增幅10.3%。

江苏沙永中三大钢厂6月3期计划折扣量信息

2018年中天6-3期计划量,螺纹6折(上期6折),线材和盘螺6折(上期6折);永钢6-3期计划量,螺纹8.5折(上期8折),线材和盘螺7折(上期4折);沙钢对螺纹6月份计划量不打折。

Mysteel:上周澳洲、巴西铁矿石发货总量2403.4万吨,环比减少195.8万吨

Mysteel运量数据 (06/11-06/17):

1.上周澳洲、巴西铁矿石发货总量2403.4万吨,环比减少195.8万吨。

2.澳洲铁矿石发货总量为1607.8万吨,环比减少250.8万吨,发往中国1390.9万吨,环比减少211.9万吨,其中力拓、BHP和FMG发往中国量分别为521.6万吨减少23.8万吨、488.1万吨减少118.6万吨、338.5万吨减少43.7万吨。预计本周发货总量为1773.5万吨,其中力拓、BHP和FMG分别为701.3万吨、619.2万吨、376.9万吨。

3.巴西铁矿石发货总量为795.6万吨,环比增加55.0万吨。其中淡水河谷发货量为689.4万吨,增加14.5万吨,CSN发货量为71.1万吨,增加23.0万吨。

4.铁矿石到港量:中国北方六大港口到港总量为1074.8万吨,环比减少98.3万吨。其中华北主港到港量516.0万吨,环比减少88.7万吨,华东主港到港量558.8万吨,环比减少9.6万吨。

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