银河期货：全球贸易风险加剧白银走势强于黄金

新浪财经

2018.06.1523:05

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内容摘要

本周公布的议息会议虽然整体偏鹰派，但由于会议后美联储主席鲍威尔又发布了一些鸽派的观点，加上全球贸易风险依然存在，因此，本周金银依然维持区间震荡。

持仓方面，SPDR黄金ETF持仓维持在828.76吨不变；SLV白银ETF持仓量则略有减少，为9824.92吨。加息方面，据CME“美联储观察”：美联储9月加息25个基点至2%-2.25%区间的概率为84.5%；12月至该区间的概率为39.3%。从市场预期来看，美联储9月加息概率较大，对市场形成一定压力。

数据方面，昨日公布的美国5月零售销售月率录得0.8%，是2017年9月以来最大增幅，远高于预测值0.4%，前值由0.2%修正为0.3%；美国至6月9日当周初请失业金人数为21.8万人，低于前值和预期，连续处于历史低位。强劲的零售销售数据，结合此前发布的就业、制造业和贸易等经济数据，预计二季度美国经济表现或将较为亮眼。因此，美元或将持续目前强劲势头，金银则将承受一定压力。

贸易方面，有消息称，特朗普批准对约500亿美元中国产品加征关税；将被加征关税的产品和初步清单大体一致。此前，中方重申月初声明，如果美方出台包括加征关税在内的贸易制裁措施，双方谈判达成的所有经贸成果将不会生效。欧盟方面，周四欧盟成员国一致同意针对美国钢铝关税采取反制措施。这一措施将在6月20日欧盟委员会的例会上被表决，如果通过将最早在当日或7月初开始实施。欧盟对全球钢铁进口的临时保障措施也可能7月生效。美国与欧盟等国的贸易问题尚未解决，目前又与中国再次产生摩擦，令全球贸易风险加剧。

从技术面上看，虽然美联储6月议息会议表明9月加息概率较高，但从金银走势看，黄金虽然走势相对较弱，但在压力下并未出现急速下破的情况；而白银走势则较为强力，目前已经逼近强压力位。金银走势出现分歧的主要原因是，通胀上升和贸易不确定性给金银提供支撑；此前白银跌幅较大，造成金银比一直高居不下，而通膨上涨对白银的支撑更强，因此在预期通膨上升的背景下，白银走势强于黄金。

今日上午，日本央行将公布利率决议及政策声明。由于距离2%的通胀目标尚远，日本央行本次货币政策保持不变概率较高，预计继续延续“QQE+YCC”（质化量化宽松+收益率曲线控制）的政策框架。但市场将关注日本央行行长黑田东彦的态度，今年5月底，黑田曾指出，目前迫切需要研究物价与薪资陷入低迷的原因。

目前，全球贸易风险加剧以及通膨预期给金银提供了一定的支撑。但美国经济的强势复苏以及9月加息预期则令金银承压较大。目前从基本面看，利空双方依然处于一个博弈阶段。黄金注意下方支撑，而白银受昨日涨幅较大的影响，日内存在回调的可能。

分析逻辑

近期美元指数回升令贵金属价格承压下行，加上，6月加息预期较强，因此更是雪上加霜。但目前由于避险情绪不断降温令多空天平出现倾斜，因此，近期利空因素较强，从而导致金银价格下行。

市场关注

政治事件（中美贸易、伊朗问题等相关事件）；

美联储加息和“缩表”进程（美国经济数据、美联储官员讲话等）

行情回顾

表1：期货市场表现（数据截止至当周五9：00）