摘要：
1月份以来，动力煤市场稳中偏强运行，cci5500价格指数突破750元/吨。受几次降雪及寒潮影响，供暖对用煤需求形成支撑。电厂日耗持续走高，月底已突破80万吨水平，电厂库存较低，四大电力集团联合向发改委提交电煤保供的紧急报告，电厂库存紧急告急。随着春节长假来临，铁路运输紧张及煤矿放假将导致产量释放缓慢。进口方面库存较少，煤价保持坚挺，预计市场平稳上行为主。
2月上半月煤炭仍以高位震荡为主，由于电煤市场目前已经进入半计划状态，发改委政策对动煤市场影响较大，年后随着政府对煤炭保供稳价政策进一步推进，可能对煤炭供给有一定放松。年后价格或将出现回落，重点关注下游库存消耗情况，及国家有无政策调整变化。
一、现货市场综述
价格方面：本月CCI现货价格下跌
截止1月29日，动力煤价格指数（RMB）CCI5500（含税）报751元/吨，较12月29日上涨42元/吨。截止1月29日主力合约收盘价格为678.8元/吨较12月29日上涨73.4元/吨。
图1动力煤基差
资料来源：wind，格林大华期货煤焦钢事业部。
需求方面：12月发电量
2017年12月，全国发电量5699亿千瓦时，同比增加6%，环比增加9.67%。其中火电发电量4417亿千瓦时，同比增加3.6%，环比增加17.4%，水电发电量736亿千瓦时，同比增加14%，环比减少15.69%，核电发电量224亿千瓦时，同比增加2.75%，环比增加0.45%，风电发电量339.97亿千瓦时，同比增加37.64%，环比增加3.94%。
2017年12月，六大发电集团（浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能）当月日均耗煤71.55万吨水平，同比增加9.71%。
图2六大电厂日耗煤合计
资料来源：wind，格林大华期货煤焦钢事业部。
供应方面：11月动力煤产量进口量同比减少
11月动力煤产量24819万吨，同比减少2.39%，环比增加5.57%。11月进口量896万吨，同比减少32.43%，环比增加21.24%。
图3动力煤供需
资料来源：wind，格林大华期货煤焦钢事业部。
港口调入量小幅增加
截止1月29日，秦皇岛当日调入量55.3万吨，较12月29日增加5.4万吨。调入量小幅增加。
图4秦皇岛港动力煤调入量
资料来源：wind，格林大华期货煤焦钢事业部。
1月29日，秦皇岛港库存683万吨，较12月29日增加26万吨，港口库存整体小幅上涨。
图5秦皇岛港动力煤库存
资料来源：wind，格林大华期货煤焦钢事业部。
图6六大发电集团库存
资料来源：wind，格林大华期货煤焦钢事业部。
截止1月29日，六大电厂库存908.59万吨，较12月29日减少81.9万吨，近期电厂库存有所下降。
领先指标：锚地船舶数量下降
1月29日，秦皇岛港锚地船舶数98艘，较12月29日降，预到船舶数6艘，降。
图7秦皇岛港锚地船舶数和预到船舶数
资料来源：wind，格林大华期货煤焦钢事业部。
其他指标：三峡入库流量
1月29日，三峡入库流量较上月增加14.71%，三峡入库流量稳中有增。
图8三峡入库流量
资料来源：wind，格林大华期货研究所
月度展望
1月份以来，动力煤市场稳中偏强运行，cci5500价格指数突破750元/吨。受几次降雪及寒潮影响，供暖对用煤需求形成支撑。电厂日耗持续走高，月底已突破80万吨水平，电厂库存较低，四大电力集团联合向发改委提交电煤保供的紧急报告，报告称煤炭有效供给减少，进口煤补充需较长周期，叠加运力涨价影响，电厂库存紧急告急。随着春节长假来临，铁路运输紧张及煤矿放假将导致产量释放缓慢。进口方面库存较少，煤价保持坚挺，预计市场平稳上行为主。
由于电煤市场目前已经进入半计划状态，发改委政策对动煤市场影响较大，年后随着政府对煤炭保供稳价政策进一步推进，可能对煤炭供给有一定放松。随着电厂日耗的回落，港口将会出现用户压价采购的现象，市场煤交易价格将有所回落，煤炭市场供需格局逐步趋向稳定。
综上所述，2月上半月煤炭仍以高位震荡为主，年后价格或将出现回落，重点关注下游库存消耗情况，及国家有无政策调整变化。
格林大华
