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新浪期货:伦锌走强不回头 带动沪锌创新高

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期货K线图

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一、行情回顾

本月,受到伦锌走强的提振,沪锌主力1803走强,最高价27235元/吨,最低价25670元/吨,收于26780元/吨,月涨1060或4.12%,成交量增加509.5万手至674.4万手,持仓量增加44872手至19.9万手。

沪锌主连走势

外盘方面,本月美元指数持续下探,最高92.64,最低88.416,收于89.088,月跌幅3.191或6.46%。美元贬值,利好大宗商品。受美元走弱提振,伦锌本月持续走强,最高价3584美元/吨,创10年新高,最低价3293美元/吨,收于3528..5美元/吨,月涨212.5美元或6.41%。成交量增加24569手至20.7万手,持仓量增加15215手至31.4万手。

美元指数走势

LME锌价格走势

数据来源:文华财经

二、基本面分析

(一)现货情况

国内现货价格走势及升贴水情况

国内近远月价差走势

LME现货升贴水

沪伦比值走势

数据来源:同花顺

本月,上海有色网0#锌均价为26,147.62元/吨,环比上月上涨714.76元/吨,基差变动范围为:-185~185元/吨,均值为-21.43元/吨,环比下降-85.68元/吨。

据SMM,本周上海市场0#锌对沪锌1803合约由贴水100-80元/吨左右,微收至贴水90-80元/吨附近;0#双燕对3月由贴水80-70元/吨收窄至贴水40-贴水30元/吨附近。冶炼厂出货正常,贸易商以出货清库存为主,报价升贴水较难维持,2月部分贸易商长单减半,致使长单操作亦有减少,散单多是按需少采,整体交投清淡。广东0#现锌对沪锌1803合约较上周贴水10元/吨扩大贴水70元至贴水80元/吨附近,周内炼厂出货正常,下游终端已基本放假,入市拿货者寥寥。市场活跃度主有贸易商贡献,市场成交货量较上周小滑,整体成交不及上周。天津市场0#现锌较沪市由上周200-100元/吨的贴水扩大至贴水250-150元/吨,对沪锌1803合约由上周250-120元/吨贴水随着沪期锌盘面的拉高扩大至贴水300-250元/吨附近,本周炼厂出货正常,由于运输恢复正常,紫金炼厂到货增加,紫金贴水扩大明显。下游企业陆续增加开始放假,市场拿货者较少,市场交投寡淡,整体成交不及上周。总体来看,目前下游消费疲弱,但是年后下游消费或回暖,锌价可能受到提振。

外盘方面,本月LME锌现货维持升水,均值32.43美元/吨,处于较高水平,变动范围:

15.5~55.5美元/吨,表明外盘贸易商交货意愿不强,伦锌有逼仓风险。

本周,近月合约1802贴水与主力合约1803,平均价差为-27.73元/吨,价差比上周缩小162.49元。沪铝比值方面,本月沪伦比值维持稳定,在7.51~7.90之间波动,均值为7.69,锌并不存在跨市套利机会。

(二)库存变化

上期所锌库存变化

LME锌库存变化

数据来源:同花顺

库存方面,截至2月2日,上期所锌库存小计为94769吨,环比上月增加17386吨,这也体现了目前需求不佳,其中期货库存为16562吨,环比上月减少7744吨。截至1月31日,LME锌库存为172575吨,环比上月五减少8400吨,刷新近9年低位,对伦锌形成支撑。

(三)锌精矿价格及锌精矿加工费变化

锌精矿价格走势

锌精矿加工费走势

数据来源:同花顺

锌精矿价格方面,截至2月2日,济源、郴州、昆明、河池、西安、陇南6地锌精矿均价为19208.33元/吨,价格环比上周均上涨567.62元/吨。

锌精矿加工方面,截至2月2日,北方地区加工费为3500元/吨,环比上个月下降100元/吨;南方地区加工费为3150元/吨,环比上个月下降200元/吨,进口锌精矿加工费15美元/吨,持平上个月。锌精矿加工水平均处于低位,表明目前锌精矿供应依然偏紧,对锌价形成利好。

国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示,去年11月,全球锌市供应短缺扩大至80,100吨,10月修正后为短缺41,200吨。去年前11个月,锌市供应短缺485,000吨,上年同期为短缺206,000吨。目前锌精矿供应依然存在较大缺口,将对伦锌形成提振。

(四)下游需求表现

汽车产量

汽车销量

数据来源:同花顺

汽车市场,2017年全年我国汽车产量2091.54万辆,同比增长-.07%,我国汽车全年销量2887.89万辆,同比增长3.04%,17年车市表现逊于16年。中国汽车工业协会就2017年车市产销量进行了预测,全年将以2900万辆的规模,连续九年领跑全球,但17、18两年车市的微增长也已成定局。中汽协指出,未来我国车市将保持微弱的正增长,传统的轿车、商用车或将出现负增长,SUV、新能源汽车将会有较大增长。在我国经济向高质量发展的大背景下,汽车行业也不例外,尤其在一、二线城市,消费升级趋势明显,新购车辆向中高端产品集中。18年汽车购置税优惠政策也将取消。预计18年汽车市场偏弱,利空锌价。

房地产投资开发情况

房屋销售面积情况

数据来源:同花顺

房地产方面,2017年全年,我国商品房销售面积累计同比增长7.66%,房地产开发投资完成额累计同比增速为7.00%,房屋新开工面积累计同比7.00%,这些数据都较房地产上半年的增速有所回落。最近二线城市局部放松了楼市限购政策,预计2018年房地产政策可能边际放宽松,但由于春节假期临近,2月房地产市场表现预计平淡,对锌价提振作用有限。

(五)进口分析

精炼锌进口情况

锌精矿进口情况

数据来源:同花顺

海关数据显示,中国12月精炼锌进口100,845吨,同比增329.38%,1-12月累计进口674,789吨,同比增58.98%;12月中国进口锌精矿222180.65吨,同比增长11.10%,1-12月累计进口2,435,332.44吨,同比增加22%。今年我国锌进口大幅增长,主要因为国内环保检查导致锌矿山和冶炼厂开工受限。

三、行业信息

据悉,当地环保影响下,目前锌精矿生产仍未得到恢复。目前花垣地区锌冶炼厂因原料紧缺仍多处于停产状态,预计1月份锌锭产量影响仍较大,恢复生产或推迟至年后。

韦丹塔资源公司(VedantaResourcesPlc)董事长AnilAgarwal,预计基本金属价格在过去两年上涨60%后,在未来将还有会10%的涨幅。因几乎没有新的锌矿开采,所以锌价现在处于高位。Agarwal在达沃斯举行的世界经济论坛上接受BloombergQuint采访时表示,由于没有新资金投入矿产,所以矿价还会上涨。

特朗普呼吁国会通过一项法案,筹集至少1.5万亿美元资金,为美国人提供安全、快速、可靠和现代化的基础设施。联邦基建项目资金都需要得到利用。国会对基建项目的审批进程需要流程化,时间缩减到1至2年。消息利好。

四、下周展望

综合来看,外盘方面,国际锌市依然存在供应缺口,LME锌库存继续刷新历史低位,而且LME锌现货升水维持高位,外盘基面向好。技术上看,周级别均线系统呈现多头排列,伦锌技术形态向好。预计伦锌继续维持强势,有望突破3600美元/吨关口。国内方面,目前处于消费淡季,需求端对锌价提振有限,但是年后下游恢复生产,需求端或有起色,而且锌精矿供应依然偏紧,利好沪锌。伦锌强势,也会对沪锌形成提振。技术上看,周级别均线系统亦呈现多头排列,预计沪锌年后震荡偏强,运行区间26500-27300,仅供参考

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