内容提要
提保前后郑糖801期价大幅波动，冲高回落。基本面看，广西逐渐进入开榨高峰，南华首家糖厂新糖厂仓报价在6400，南宁车板报价6500左右。进入12月之后，云南也将逐渐开榨。近期陈糖的价格逐渐下跌至6350左右，一般来说，在新糖上市初期，新老糖的价差在100-200元左右。如果新糖集中上市后报价逐渐下移将对盘面产生压力，宜继续关注新糖价格及新老糖价差。
市场预期11月产量相对偏少，在60万吨左右。随着北方绵白糖价格的下移，甜菜糖逐渐转向生产白砂糖，关注新仓单的注册情况。12月份的加工糖会议将确定新一年的配额外许可量，关注会议结果。
广西的甘蔗收购价提高至500元/吨后，制糖成本在6100元/吨附近，短期内将对SR805的价格形成支撑。目前新糖虽然未集中上市，但是6500左右的报价相对于SR805期价仍高出约300多元，短期内也对SR805期价形成支撑。投资者宜关注新糖价格的变化，预计短期郑糖将维持震荡行情。
1．行情回顾
郑糖反弹后横盘，短期看或维持震荡，关注下方支撑。
外盘方面，美糖在14.5美分下方连续横盘后，选择向上突破，关注能否站稳斜线支撑。
2．基本面分析
2.1巴西甘蔗含糖量反季节上升，乙醇销量回暖
10月下半月巴西中南部入榨甘蔗3002.5万吨，环比下跌7.36%，同比下跌5.62%。产糖188.3万吨，环比下跌4.8%。甘蔗含糖量反季节超预期上升，重新回到150公斤/吨以上的水平，环比上涨4.97%。甘蔗制糖比环比下调0.91%，同比下降6.44%。中南部地区甘蔗含糖量上升短期利空糖价，但报告公布后市场反应不大，美糖震荡上行，主要原因是巴西榨季生产接近尾声。
乙醇方面传来利好，10月中南部糖厂乙醇销量同比上升15.21%，含水乙醇销量同比上升20.46%。乙醇销量回暖有力于糖价反弹。
10月份巴西乙醇进口量环比下跌17.06%，连续第二个月下跌。从同比的情况来看，10月份的乙醇进口量依然处于2014年以来的高位。目前巴西Santos与美国Gulf乙醇港口离岸价的价差有继续扩大的趋势，虽然9月份开始巴西对配额外乙醇征收20%的关税，但如果价差继续扩大的话，虽然不会出现像去年四季度和今年一季度一样大肆进口的情况，但从同比的角度看，进口量或依然偏高。
从周度的数据看，进入11月份以后，巴西圣保罗乙醇汽油价格同步上升，但乙醇汽油比价持稳，维持在0.67左右。小于0.7的汽油替代比例，有利于乙醇消费。
2.2印度天气有利于产量
印度北方邦较为干燥，有利于农民收获甘蔗，南部马邦水库水位较为充足，有利于来年产量。
2.3国内
郑商所发布公告称将于11月28日结算时起提高SR801的保证金，27日早上开盘后，郑糖大幅波动，先是减仓上涨随后又跌回至起涨位置附近。出现减仓上涨的原因可能有三点，第一，前期下跌的过程中积累了一定的有待了结的老空头，第二，SR801持仓偏高，但目前仍未见新仓单注册，第三，SR1-5价差的多头相对于单边做空SR801的空头，对提保的忍耐度更高。因此出现了开盘后空头踩踏离场，之后套利多头也随之离场的情况。
基本面看，广西逐渐进入开榨高峰，南华首家糖厂新糖厂仓报价在6400，南宁车板报价6500左右。进入12月之后，云南也将逐渐开榨。近期陈糖的价格逐渐下跌至6350左右，一般来说，在新糖上市初期，新老糖的价差在100-200元左右。如果新糖集中上市后报价逐渐下移将对盘面产生压力，宜继续关注新糖价格及新老糖价差。
市场预期11月产量相对偏少，在60万吨左右。随着北方绵白糖价格的下移，甜菜糖逐渐转向生产白砂糖，关注新仓单的注册情况。12月份的加工糖会议将确定新一年的配额外许可量，关注会议结果。
广西的甘蔗收购价提高至500元/吨后，制糖成本在6100元/吨附近，短期内将对SR805的价格形成支撑。目前新糖虽然未集中上市，但是6500左右的报价相对于SR805期价仍高出约300多元，短期内也对SR805期价形成支撑。投资者宜关注新糖价格的变化，预计短期郑糖将维持震荡行情。
兴证期货
