11月开始，由于库存持续下降，加上商品市场整体氛围有所好转，塑料止跌反弹至前高附近。截止11月8日，L1801收于9850元/吨。目前L1801期价在9950-10000附近有所承压。另外，由于国内供应有增加预期，同时，部分下游行业开工有走弱迹象，L期价近期可能会有所回调。但在原油持续强劲，且塑料库存维持低位的情况下，下方支撑仍存，下行空间或受限。
图1：L1801盘面走势
数据来源：文华财经，中信建投期货
1、检修装置较少，国内供应有望维持高位
10月国内聚乙烯产量环比继续增加。据卓创资讯统计数据显示，2017年10月国内PE产量约为133.46万吨，同比增长7.11%，1-10月累计同比增长7.81%。聚乙烯国内产量累计较去年显著增加。目前，正在检修的装置较少，11月中旬左右，四川石化以及蒲城清洁能源的PE装置计划将恢复生产。另外，神华宁煤年产能45万吨的装置预计11月重启。短期暂无装置计划大修，若无大量临停装置，预计后期国内PE产量仍将维持高位。
图2：国内PE产量统计
数据来源：卓创资讯，中信建投期货
表 1：PE检修装置
数据来源：卓创资讯，中信建投期货
据海关数据显示，9月，PE进口111.42万吨，同比大幅增加31.28%，1-9月累计进口865.18万吨，累计同比增加18.66%，增速较去年同期提高约20个百分点。据卓创资讯报道，受前期部分伊朗船货推迟到港的影响，以及美洲远洋货可能增加，预计11月国内PE进口量仍旧处于偏高水平。同时，当前内外盘顺挂，一定程度上有利于提高贸易商进口热情。
图3：国内PE进口量统计
数据来源：卓创资讯，中信建投期货
2、下游开工开始下滑，关注环保对需求影响
从下游行业开工率来看，因需求处于旺季，10月PE下游行业开工率稳中有升，截止10月底，农膜行业开工率在70%，较9月底大幅提升17个百分点，达到年内高点；管材行业开工环比提高4个百分点至60%。包装、拉丝、薄膜行业开工与前月维持稳定或提升1-2个百分点。目前，由于华北地区冬季部分行业错峰生产要求影响，部分工厂开工受限，农膜行业开工开始下滑，截止11月2日，农膜行业开工降至68%，开工暂且处于年内高位，但随着环保加码以及旺季逐渐退出，预计后期PE下游行业开工有继续下滑的可能。不过，由于今年环保压力较大，较多小企业关停，这使得一些订单向大企业转移，订单有一定积累，而大型企业多已保持较高负荷，因此，积累的订单或需要更长的时间生产，预计行业整体开工率下滑速度可能略慢于往年。
图4：PE下游开工率
图5：农膜行业开工率
数据来源：卓创资讯，中信建投期货
3、原油走势偏强，有利于提振化工品市场
近期，原油走势强劲。10月初，由于有迹象（数据）显示，美国钻井增加，OPEC产量增长，美国原油出口增加，俄罗斯以及沙特未对延长减产作出坚定承诺，使得市场再次担忧原油供应过剩，国际油价短暂下挫，美原油再次跌破50美元/桶。但随后沙特宣布其将进一步缩减原油出口，并计划进一步削减原油供应继续支持减产行动，中东的紧张局势，中国强劲的进口数据推动以及美国原油库存超预期下降等多重利好因素推动油价上行。截止11月6日，WTI 12月与BRENT 1月原油期货结算价分别收于57.35和64.27美元/桶，分别创逾两年多新高。目前，美国钻井平台继续减少，沙特和俄罗斯相继表示支持延长减产，给予市场对原油市场将恢复平衡的信心。预计短期国际油价将继续保持偏强态势。
图6：国际原油价格
数据来源：Wind，中信建投期货
4、石化库存低位，对市场有一定支撑
国庆节期间，石化库存明显累积，但随后由于旺季市场成交较为活跃，月底石化考核等因素影响下，石化库存持续下降。据卓创资讯统计，截止11月3日，PE石化库存30.5万吨，较节后下降13.6%。港口库存方面，节后同样出现增加，但随后由于销售情况较好，另外，部分贸易商转移库存，导致港口库存也持续减少。截止11月3日，PE港口库存27.7万吨，较节后下降18%。虽然贸易商出货整体较好，但进库量也比较大，因此贸易商库存小幅波动。目前，国内PE库存整体处于低位，对市场有较强支撑。建议关注供给增加情况与需求跟进情况。
图7：PE石化库存
数据来源：卓创资讯，中信建投期货
综合而言，目前塑料期价在前高附近有所承压。基本面来看，近期检修装置较少，且部分计划将要重启，另外，内外盘顺挂，且前期推迟的船货或集中到港，预计国内供应将维持高位，环比可能有所增加。而需求方面，随着旺季慢慢退出，加上环保压力，农膜等行业开工开始下滑。预计塑料期价近期可能有所回调。但在原油持续强劲，且塑料库存维持低位的情况下，下行空间或比较有限。
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