1．采暖季限产下游需求萎缩
就目前来看，采暖季限产，钢铁生产回落显著，减少其对焦炭的需求。Myteel发布的最新高炉开工率为72.63%，创出近几年新低，表明限产对钢产量压减非常明显；而盈利面今年以来保持在约85%的水平，表明今年来，钢材需求较为强健，而后期排除需求大幅回落的可能性下，钢厂在如此高的盈利刺激下，原料补库预期确定性都较空前。
图1：高炉开工率
数据来源：wind，中辉期货研发部
目前下游钢厂焦炭库存可用天数月12天，处于中等偏高水平，因此受限产影响，短期下游钢厂焦炭库存需求不足，预计此因素将延续，进而对焦炭现货市场构成一定的压力；但远月补库预期明确，支撑远月焦炭市场。
图2：钢厂焦炭库存可用天数
数据来源：wind，中辉期货研发部
2．焦炭生产供应萎缩也较凸出
另一方面，焦化厂受限产影响，生产同样受到了很大的压制。从最新的开工率数据显示，目前焦化厂开工率约在69%，创出历年来新低；同时去产能等影响，实际焦炭产量更低；而后期采暖季的结束，钢生产量将出现猛增，对焦炭产能短期难以满足，焦炭价格上涨控价巨大。
图2：焦化厂开工率
数据来源：wind，中辉期货研发部
3．总结
综合来看，受采暖季限产缘故，钢产量下降明显，焦炭等原料需求遭受到压制；同时焦炭亦受到采暖季限产影响，产量缩减明显；但后期采暖季结束后，钢产量猛增，将直接导致焦炭供应发生困难，价格上涨压力巨大；但短期，下游库存偏高，对焦炭需求仍有一定的压制，因此短期震荡，长期上涨空间巨大。
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