一、策略摘要
焦煤、焦炭、铁矿石短多操作
焦煤1805入场1230-1240、目标1260-1300、止损1200；
焦炭1805入场1990-2000、目标2050-2070、止损1970；
铁矿1805入场485-490、目标520-530、止损475。
二、基本面
钢材：现货价格稳中有升，据我的钢铁网统计，上海地区16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格4170-4190元/吨，同品规国标资源主流价格在4070-4130元/吨；HPB300高线4250-4510元/吨；8-10mm规格盘螺主流报价一般在4290-4520元/吨。社会库存方面，上周钢材社会库存环比减少55.32 万吨，环比前一周多降16.81万吨；唐山钢坯库存环比减少5.85 万吨，降幅13.57%。市场情绪较积极，商家报价仍有上涨，部分更封盘惜售。
环保：北方采暖季环保限产正式落地，以天津为例，根据天津市统一部署和安排，自2017年11月1日起，全市正式进入采暖季，东丽区4家错峰生产企业已全面实施2017-2018年采暖季错峰生产，各项停产、限产措施落实到位。其中凯鑫程铝业公司已全面停产，钢管制铁公司1000m³单高炉已停产检修，天钢集团2000m³高炉停产，天铁炼焦公司出焦时间已延长至48 小时。全国来看，上周全国高炉开工率环比下降7.05个百分点，其中河北下降13.97个百分点；高炉检修容积环比上升32.40%，河北环比上升57.50%。
焦化：焦化厂重新回到亏损状态，二三季度的利润上涨尽数回吐，焦化厂主动限产意愿加强。虽然焦化厂与焦煤端的利益博弈加剧，但焦煤现货价格的下跌幅度和速度明显低于或慢于焦炭现货价格。随着500m³以下的高炉的淘汰，产能的置换，高炉的大型化，焦化格局的洗牌正在进行中，市场节奏变化快且敏感。目前能够较为清晰的思路是，未来对于优质焦炭的需求会迅速增加，利润话语权会逐步回归焦化企业，焦企、煤企博弈集中在优质资源部分，长期看，煤企保值的需求更强。
三、策略逻辑
1．黑色商品近一个季度历经下跌、盘整、目前开始反转，我们的策略也依次从单边看跌、正套转向单边看涨。钢铁终端需求强劲向上传导的信心，叠加期现及期货合约间格局，短期黑色品种整体看涨。
上一篇策略中的三个品种1、5正套均大幅获利，现在开始解除空头头寸，单向持有多单，新多单布局在远月合约。
2．钢铁终端需求强劲且库存偏紧，带动市场信心，螺纹钢期价贴水现货，安全边际较高。
3．螺纹期价呈反向市场格局，远月有上攻动能，进而带动上游原料段远月合约发力，重新拉大正向市场合约间价差。
4．冬季供暖叠加环保政策严控，企业利润在市场需求推动下有望提升，原料端价格压力减轻。
四、风险提示
1．钢材下游需求转弱。
2．产业链开工率异动。
南华期货
