▶策略·聚烯烃
L-PP套利方案
简述：1.LLDPE供需结构好于PP；2．统计套利角度看L1801-PP1801价差偏低
分析师：陈吟
投资咨询证号：Z0011157
联系电话：028-86269395
QQ：631285608
操作策略：
方向：L1801-多，PP1801-空
入场价位：L1801-PP1801<830
目标价位：L1801-PP1801>1000
止损价位：：L1801-PP1801<700
一、PP新增产能远大于LLDPE
2016年国内PE新增产能87万吨/年，PP新增产能275万吨/年。2017年聚烯烃产能继续扩张，PE计划新增产能277万吨/年，其中LLDPE产能新增165万吨/年；PP计划新增产能271万吨/年，其中约60%来自煤制烯烃项目，其余为丙烷脱氢等项目。
表1：PE新增产能
资料来源：中国石油化工集团公司经济技术研究院
表2：PP新增产能
资料来源：中国石油化工集团公司经济技术研究院
二、LLDPE进入农膜需求高峰
图1：PE下游开工率
资料来源：卓创资讯
图2：PP下游开工率
资料来源：卓创资讯
进入9月以后，LLDPE下游农膜生产迎来旺季，开工率大幅提升。而PP下游开工缺乏季节性变动因素，且由于原料高位，塑编和注塑开工在近期出现下滑趋势。相对比而言，LLDPE的需求在年末之前将好于PP。
三、历史价差
图3：L1801-PP1801
资料来源：倍特期货研发中心
倍特期货
