一、行情回顾
2017年7月国内塑料期价震荡上行，临近月末出现回调。截至7月28日，L1709收于9400元/吨，环比上涨4.10%；PP1709收于8178元/吨，环比上涨3.48%。
二、宏观要闻
◆美国至7月22日当周初请失业金人数23.4万，预期24.1万，前值为24.4万；美国至7月15日当周续请失业金人数197.7万，预期195万，前值196.4万；美国至7月26日美联储利率决定（上限）前值1.25%，预测值1.25%，公布值1.25%。
◆欧元区7月经济景气指数111.1，预期110.8；欧元区7月工业景气指数4.5，预测值4；欧元区7月消费者信心指数终值-1.7，预期-2。
◆日本6月失业率3.1%，前值3%，预期2.8%。英国7月Gfk消费者信心指数-10，预期-11，前值-12。
◆中国6月官方制造业PMI 51.7，预测51.2，前值51；中国5月规模以上工业企业利润年率16.7%，前值14%；中国5月城镇固定资产投资年率 8.6%，前值8.9%，预期8.8%。
三、产业状态
1、原油及单体走势
图1、美国商业原油库存
图2、美国汽油需求
数据来源：Wind，广州期货
美国汽油期货上涨，激发原油期货连续第四天收高，欧佩克成员国承诺将减少出口，美国原油库存骤降支撑油价涨至八周以来高点。周四（7月27日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2017年9月期货结算价每桶49.04美元，比前一交易日上涨0.29美元/桶，涨幅0.6%，交易区间48.25-49.24美元/桶；伦敦洲际交易所布伦特原油2017年9月期货结算价每桶51.49美元，比前一交易日上涨0.52美元/桶，涨幅1.0%，交易区间50.5-51.64美元/桶。
美国能源信息署数据显示，截至7月21日当周，美国原油库存、汽油库存和馏分油库存均有所下降。美国原油库存量4.83415亿桶，比前一周下降720.8万桶；美国汽油库存总量2.30196亿桶，比前一周下降101.5万桶；馏分油库存量为1.49564亿桶，比前一周下降185.2万桶。
图3、LLDPE产业链裂解价差
图4、PP产业链裂解价差
数据来源：Wind，广州期货
本月石脑油价格、乙烯价格与丙烯价格均有所上涨。截至7月27日，日本石脑油为449美元/吨，环比上涨38.5美元/吨。乙烯单体CFR东北亚收于990美元/吨，环比上涨30美元/吨。丙烯单体FOB韩国收于857美元/吨， 环比上涨28美元/吨。
2、石化利润及装置动态
图5、油基聚乙烯生产利润
图6、油基聚丙烯生产利润
数据来源：Wind，广州期货
本月石化厂报价整体上调。LLDPE方面，当前7042主流出厂价格为9300-9700元/吨；PP拉丝方面，当前T30S主流出厂价格为8100-8500元/吨。截至7月27日，油制LLDPE理论生产利润为2711元/吨，较上月生产利润上涨112元/吨；油制PP理论生产利润为1901元/吨，较上月生产利润上涨254元/吨。LLDPE装置开工率为86.38%，PP装置开工率为89.1%。
3、期现价差与跨月价差
图7、LLDPE基差
图8、PP基差
数据来源：Wind，广州期货
本月LLDPE基差趋小和PP基差趋大。截至7月27日，LLDPE华东市场价与主力合约L1709收盘价的基差为-100元。PP华东市场价与主力合约PP1709收盘价的基差为2元。
跨期方面，7月28日，LLDPE 9月合约较1月合约贴水75元/吨，PP 9月合约较1月合约贴水154元/吨。
4、下游开工及利润状况
图9、农膜开工率
图10、农膜与原料价差
数据来源：卓创资讯，广州期货
本周农膜原料价格持续上涨，农膜需求差异明显，农膜经销商下单积极性不高，农膜厂家采购原料谨慎，坚持刚需。受原料走高影响，农膜价格上涨，双防膜主流报价10500-10600元/吨，地膜主流价格9500-9600元/吨。本周PE功能膜需求缓慢跟进，厂家开工率变化不大，中大型企业开工率一般在2-5成，小厂表现偏差，生产稳定的企业依然集中在华北地区。EVA日光膜和PO日光膜需求相对稳定，厂家订单多有积累，厂家开工率在4-7成。
图11、塑编行业开工率
图12、BOPP膜厂库存
数据来源：卓创资讯，广州期货
本月塑编企业开工率维持在70%上下。BOPP方面，生产企业原料库存平均天数在8.8天左右，BOPP成品库存平均天数在8.84天左右。
5、库存及仓单
图13、PE库存图
图14、PP库存图
数据来源：中塑资讯，广州期货
国内库存方面，截至7月21日，国内PE库存环比上周下降7.4%；PP库存环比上周下降5.81%。标准仓单方面，截至7月28日，LLDPE期货主力合约仓单547手，PP期货主力合约仓单772手。
四、技术分析
塑料板块期货主力合约L1709及PP1709七月初走低，继而出现较大幅度上涨，仅仅月末期价回调，整体价格区间上移。均线系统中，7月中旬开始线型主力合约期价基本运行在各均线上方，最近两个交易日下行幅度较大，收盘价逐渐回归10日均线。预计短期试探下方9400—9500附近支撑位，短期建议观望为主。
图15：L1709走势图
图16：PP1709走势图
数据来源：文华财经
四、行情预测
总体而言，7月份聚烯烃期货总体而言呈现上涨的趋势，临近月末出现小幅回调。库存方面，7月库存稳步回落，聚烯烃整体库存水平持续下降，PP石化库存水平接近近两年来较低位置，PP港口库存也徘徊在低位。7月聚烯烃利润继续向好，尽管国际油价波动幅度较大，但成本端对于聚烯烃的影响较弱，目前价格受供需层面影响更大。后市随着装置检修逐渐恢复，以及进口利润的扩大，市场供应预计将有所增加。预计期价短期区间震荡格局，建议后市保持关注国际原油走势、石化库存变化与需求跟进情况。
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