新浪财经 期货

国贸期货:PTA触底反弹 预计高度有限

新浪财经

关注
期货K线图

期货K线图

本周,PTA市场触底反弹,周涨幅3.03%,收于4964点,周五夜盘继续小幅上扬。本周由于OPEC减产协议有望延长到2018年3月,将全球库存调整回五年均值,国际油价连续攀升从成本端推涨市场,受其利好带动下游聚酯工厂产销大幅提升,产品库存得到明显下降,另外PTA自身处于去库存化进程中,诸多利好影响下PTA迎来久违的反弹上涨。

下周来看,考虑到减产协议有望延长,原油市场仍有上行的可能,成本端支撑仍存,若宁波逸盛200万吨/年装置落实检修计划,PTA将加速去库存化进程,PTA短线大概率将继续维持反弹格局。但六月份到了传统下游淡季,市场的需求将会有所弱化,因此预计PTA市场反弹高度有限,后期考验5050点、5180点附近的压力,激进投资者考虑轻仓试多,高抛低吸为主,严格控制风险!

一、行情回顾

图表1:PTA1709K线图

数据来源:国贸期货,文华财经

本周,PTA市场触底反弹,周涨幅3.03%,收于4964点,周五夜盘继续小幅上扬。本周由于OPEC减产协议有望延长到2018年3月,将全球库存调整回五年均值,国际油价连续攀升从成本端推涨市场,受其利好带动下游聚酯工厂产销大幅提升,产品库存得到明显下降,另外PTA自身处于去库存化进程中,诸多利好影响下PTA迎来久违的反弹上涨。

二、产业链分析

2.1国际原油

截止5月19日收盘,美国纽约商品期货交易所WTI原油指数期货合约价格收报51.26美元/桶,周涨幅5.58%。与此同时,伦敦ICE欧洲期货交易所布伦特原油指数期货合约价格收报54.12美元/桶,周涨幅5.56%。

图表2:布伦特原油指数合约K线图(单位:美元/桶)

图表3:美原油指数合约K线图(单位:美元/桶)

数据来源:国贸期货、文华财经

本周,油价连续第二周周线收涨。周初,国际能源署(IEA)发布月报警告称,OPEC延长减产协议并不足以平衡全球油市,此消息对油市构成了一定的利空消息,但美国能源信息署公布的数据显示,截至5月12日当周美国原油库存减少180万桶,虽然低于预估的减少240万桶,但是连续6周下降,而且沙特和俄罗斯两大产油国表示减产协议有必要延长至2018年3月,原油价格在利多因素明显多于利空消息的影响下,继续重心上移。后市来看,短期OPEC和非OPEC产油国释放出了积极的延期减产信号,对油价将会继续构成支撑,但是后市需关注其他产油国的原油产量变化,重点关注5月25日OPEC会议。如果会上延期减产,那么原油还会维持相对坚挺的价格,而如果未能延期减产,油价或将大幅回落,同时需关注能否扩大减产规模。

2.2PX现货

图表4:PX价格及利润空间(单位:美元/吨)

数据来源:国贸期货,wind

本周亚洲PX呈现连续攀升走势。本周CFR中国周均价为817.6美元/吨,环比上涨2.48%;FOB韩国周均价为797.6美元/吨,环比上涨2.54%。周内北京召开“一带一路”高层会议,全球主要产油国释放减产协议延期良好预期,加以EIA和OPEC月报数据利好,致使国际油价连续回调,PX成本端支撑强劲。下游PTA亦因国内开工低位及聚酯需求好转迹象助力而重心上扬,且亚洲PX装置检修进程较为集中,参与者对后市信心有所复苏。因此综合作用下,本周内PX价格呈现连续上涨行情。

2.3PTA市场

图表5:PTA内外盘现货价格

数据来源:国贸期货,Wind

本周,PTA价格反弹上涨,原因主要包括:首先,原油价格继续上涨,成本支撑坚挺;其次,作为聚酯原料之一的MEG一周四个涨停,而且PTA本周加工差多维持在300元/吨上下,给PTA多头注入了积极的心态;再次,PTA本身由于装置检修的影响,宁波地区部分现货货源偏紧,现货基差变化不大;最后,还与整体PTA5月份依然处在去库存阶段有关系。

图表6:PTA产业链开工负荷率

数据来源:国贸期货、Wind

本周PTA开工率维持低位徘徊。目前利万石化70万吨/年装置因故障4月30日停车检修,计划6月初重启;上海金山石化40万吨/年装置于4月24日停车检修,计划5月27日重启;宁波台化120万吨/年装置于5月8日停车检修,厂家已于5月18日升温重启,计划22日之前正常生产;宁波逸盛65万吨/年装置于5月5日停车,重启时间待定,200万吨/年装置计划本周末(5月21日)停车检修;扬子石化65万吨/年装置计划5月28日-7月10日停车检修。预计下周PTA开工将下滑至64%-67%水平,不排除存在意外检修停车的可能。

图表7:PTA加工区间(单位:元/吨)

数据来源:国贸期货、Wind

本周,PTA期现货市场价格呈现重心上移的反弹走势,同时成本端PX价格也同步上涨,加工区间仍然维持低位徘徊,目前现货加工区间在300元附近,期货盘面加工区间在460元附近,短期对期价仍有一定的支撑。

2.4涤纶市场

图表8:涤纶长丝价格走势(单位:元/吨)

数据来源:国贸期货、Wind

涤纶长丝方面:在上周连续去库存之后,涤丝工厂库存压力有所缓解。本周外围和聚酯原料端整体氛围良好,进一步提升终端的备货信心,在涤丝产销依旧尚可的状态下,本周丝价稳中有涨。在局部大厂库存依旧偏高下,上涨幅度有限。目前,从涤丝基本面来看,至本周五涤丝库存已经进入了相对低位,尤其部分工厂已经卖空,库存压力基本没有;与此同时,随着聚酯原料端的上涨,长丝部分规格已经在保本线附近,整体利润空间有限。在相对低位的库存下,原料端的进一步上涨能给涤丝带来更多的动力,但即使原料下跌,低库存下丝价也能坚挺,因此短期丝价预计易涨难跌。

图表9:聚酯切片与涤纶短纤价格走势(单位:元/吨)

数据来源:国贸期货、Wind

涤纶短纤方面:本周涤纶短纤市场价格震荡上涨。受石油连续上涨提振,上周五以来,直纺涤纶短纤市场产销好转。本周初,原料价格亦受带动而震荡上涨,尤其是乙二醇连日暴涨更是提振市场信心,涤纶短纤企业多有200元/吨附近的上涨,同时企业库存亦有下降。但下游对涨后货源表现谨慎,市场高位成交不多,下半周市场逐步归于平稳。

聚酯切片方面:本周聚酯切片止跌反弹,受成本端大幅反弹带动,原油连续上涨,聚酯原料大幅上涨,尤其MEG周内多次涨停,市场交投气氛升温,价格重心逐步抬升。下周来看,聚酯原料大幅反弹,近期产销回暖带动下,工厂库存压力缓解,目前切片现金流再度陷入亏损,预计短期聚酯切片偏强震荡为主,关注原油、聚酯原料走势以及下游需求情况。

二、操作建议

本周PTA价格反弹上涨,主要由于原油价格继续上涨,成本支撑坚挺,而且PTA本周加工差多维持在300元/吨上下,给PTA多头注入了积极的心态,另外,PTA本身由于装置检修的影响,宁波地区部分现货货源偏紧,PTA5月份整体依然处在去库存阶段。

下周来看,考虑到减产协议有望延长,原油市场仍有上行的可能,成本端支撑仍存,若宁波逸盛200万吨/年装置落实检修计划,PTA将加速去库存化进程,PTA短线大概率将继续维持反弹格局。但六月份到了传统下游淡季,市场的需求将会有所弱化,因此预计PTA市场反弹高度有限,后期考验5050点、5180点附近的压力,激进投资者考虑轻仓试多,高抛低吸为主,严格控制风险!

国贸期货 孙宇环

加载中...