原标题：我的农产品：夏至未至 豆油能否看高一线 来源：我的农产品网
导读：回顾本月国内油脂走势，无疑是在自身基本面、外盘刺激、政策影响三座大山下走出了宽幅震荡走势，具体如下：
五月前半段，市场明显对于5-6月的超高大豆到港和油厂开机预期做出反应，全国现货基差开启持续阴跌走势，贸易商和终端普遍看空基差。华南一豆基差下跌超过400元/吨至最低时y2109+600元/吨，华东一豆基差自y2109+1000元/吨以上下跌至最低时的y2109+800元/吨以下。基差的持续下跌反映的是供应增加的预期，而在一致性看空的结果下，豆油表观需求被压制到极低水平。基差持续阴跌，也使得y9-1月差随之缩小至最低200 以下。
虽然国内现货表现较差，但此时外盘情绪高涨，直接从成本端拉高了国内油脂，油厂利润大幅缩水，自此开启挺基差之路，叠加5月中旬开始的华南地区缺电情况，大企业带动贸易商开启一波现货采购补货潮，带动了基差的大涨。同时由于本月豆棕现货价差缩小至400-500元/吨，豆油价格优势显露出来，因此也是5月下旬此轮基差反弹的重要原因。
再从库存来看，自4月以来，国内豆油库存出现拐点后缓慢增长。截止5月末，全国豆油库存自最低点50多万吨逐步增长至79.91万吨，预计三季度后库存可能回升至100万吨附近。主因在于大豆的到港量增加几乎板上钉钉，且夏季是豆油的传统需求淡季，供求博弈后转供应宽松将是大概率事件，但由于外盘高企导致油厂挺价意愿较强，所以即便供需宽松，目前也看不到价格再次大跌的理由，大方向我们依旧看偏弱震荡。
综合来看，夏季来临，豆油供应偏宽松不可避免，但由于南方限电影响，6月实际大豆压榨量可能不及预期，累库节奏可能有不及预期可能，同时由于当前进口利润亏损严重，从成本端的角度而言，豆油期价同棕油类似将维持底部支撑明显的局面。故即使期货价格下跌，现货基差坚挺也是大概率事件，而后若现货跌幅有限，又能因高基差带动期货价格止跌，甚至出现反弹。因此我们预计豆油期现接下来以震荡为主，重点关注现货基差报价坚挺情况，对市场将造成较大影响。
