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豆粕角力于美豆炒作与供需疲软

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近期美豆价格继续反弹,内盘油粕跟涨,其中豆粕主力09合约从最低2720又一次反弹140点到昨日收盘的2761点,而原因很多机构和国外分析师给的是美豆后期中西部可能出现干旱,会影响大豆的出苗和优良率,而国内的需求仍是低迷,在美豆的炒作和国内惨淡需求的包夹下,国内油厂榨利恶化,国内豆粕负基差盛行。

现实需要面对的现状,目前的上涨是因为美豆炒作,国内跟涨,这是个现实。首先来看看豆粕此轮上涨的噱头主要有两个,一个是美农报告关于大豆面积的不断削减,另外一个是天气。关于美豆面积预测,6月调减一次,7月又调减一次,去年播种面积为8920万英亩,6月的报告直接比预期调减300万英亩,7月的报告直接调减至8000万英亩,尽管八月可能有调整,但是减少种植面积是肯定的,但是现在这个量可能会有调整,一般八月份的种植面积基本确定了后来的基调,后期再调动就没那么大了。另外一个就是美豆产区的天气,播种时候是洪涝,现在预期又是干旱,反正生长关键期随便说。

有人说美农报告不值得信,或者美豆炒作后还会落,目前豆粕上涨只是暂时的,理由就是目前供应充足,需求疲软,美豆炒作就是空中楼阁,这个只能说是一个定量,但是不能作为给予盘面持续下跌的驱动力。

7月12日农业农村部数据显示,2019年6月生猪存栏环比再降5.1%,同比减少25.8%;能繁母猪存栏环比再降5%,同比减少26.7%。从上图可以看出,猪料的消费需求还在不断下降,而后期的大豆到港量则是逐周递增的,此消彼长,国内豆粕负基差有俞扩俞大之势。

多头和空头的理由都很充分,也产生两种截然不同的交易逻辑。多头逻辑是:进口大豆上涨,美豆炒作开启,豆粕主力先看3000,国内压榨利润降低,开始减少进口,国内大豆库存大降,豆粕库存减少,豆粕价格基差齐涨,大牛市可期。空头逻辑足:油厂榨利恶化,减少大豆进口,南北美大豆市场冷清,库存增加,致使美豆回落,传导至内盘豆粕跟随美豆下跌。

二者逻辑看似合理,其实都有失偏颇,首先美豆价格上涨,前期的国内订单最多会推迟一些,但是订单总要来,不至于因为榨利恶化就不要了,而空头的逻辑问题在于目前主导盘面的不是定量的需求差、供应足,而是美豆在炒作未来的预期,虽然有点虚无缥缈,但是目前是炒作进行时,没必要去计较合理与否。这种炒作有点拿捏不住,毕竟一些风吹草动不是我们可预测的,有时候一场雨或者一两周好天气足以给炒作泼冷水,而空头就需要等泼冷水的这个点,而不是臆测,昨晚美豆优良率高于预期导致盘面下跌是此类典型。

个人对于豆粕的观点是,目前还在豆粕炒作期,反弹可以有,大涨的观点是不是有些过了,现货缺还是需求好就胆敢叫3500,按照网络上的流行语就是:几个菜啊,就喝成这样。现在刚开始种,你就3500,收割的时候你还不得上天去,而对于空头也不必去计较炒作的真实性,否则美国农业部真的想炒作,拉高到3000也够空头喝一壶的。

简单的讲,对于豆粕投资者来说,空头稍安勿躁,多头切不可口号喊得太响,需要知道目前盘面的强势全部是建立在美农报告和天气的炒作立上,也就是目前的炒作数据全部是预测的,既然是预测的那么就可能会有修正,故多空都需谨慎,明白自身所处的位置,这时候预测行情本无太大意义,更多的需要当墙头草,风往哪边吹就往哪边倒。

注:本文有删节

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