主要观点：
焦炭：受疫情影响，煤矿复工延迟较长，部分焦企年前原料煤备货十几天，导致原料煤紧张，从而限产增加。而钢企受物流影响严重，焦炭到货受影响，尤其以汽运为主的钢企，焦炭库存下降明显，部分钢企陆续减产。在供需均受影响的情况下，预计2月份焦炭价格表现相对坚挺。
一、疫情影响生产运输，焦企被动减产。
节后的主要矛盾在于疫情原因导致的终端需求启动延后，进而压缩钢厂利润，倒逼钢厂减产，影响焦炭需求，而供应受制于焦煤原料的短缺，焦炭产量同样有小幅减量，其中山西吕梁部分焦化厂限产比例在30-40%。整体来看，焦炭存在阶段性的供需错配，在钢厂更大力度减产之前，焦炭将呈现出供应紧张的格局。同时，由于春节后疫情的加重，各省市加大了对运输车辆的盘查，甚至区域间道路封闭，运输均受到较大影响。当前不管是生产还是运输均严重受到疫情影响，造成焦企被动减产，上游煤焦资源无法完全满足下游生产需求。
二、煤矿停产叠加运力紧张，焦炭库存压力缓解。
无论是焦化厂还是钢厂，年前库存均处于高位水平，但由于春节煤矿的放假停产，叠加运力的紧张，下游库存已有所降低，焦化厂开始向洗煤厂抢购焦煤，钢厂则从港口集中补货，港口焦炭库存持续下降，火运线路焦炭货源紧俏，因此焦炭高库存压力稍有缓解，还对短期焦炭价格有一定支撑，节后焦炭价格出现逆势上涨，山西焦化厂也试探性提涨。预计疫情期间，焦炭库存总库存或继续减少。
三、结论：
受疫情影响，煤矿复工延迟较长，部分焦企年前原料煤备货十几天，导致原料煤紧张，从而限产增加。而钢企受物流影响严重，焦炭到货受影响，尤其以汽运为主的钢企，焦炭库存下降明显，部分钢企陆续减产。在供需均受影响的情况下，预计2月份焦炭价格表现相对坚挺。
长安期货 王益 李睿舟
