上海中财期货有限公司 中财期货研究所
行情回顾:7月贵金属走势呈现“V”型反弹。伦敦现货金价上涨2.23%,收于1268.95美元/盎司;伦敦现货银价上涨1.37%,收于16.809美元/盎司。受到人民币升值的影响,上期所期金月度仅上涨0.85%;上期所期银在跟随外盘白银闪崩后未完全修复,月度下跌2.41%。
从金融属性来看,美国经济边际改善而欧元区经济增速放缓,特朗普的税改正在提上议程,对金价构成压力。货币政策方面,美联储9月可能启动缩表,欧央行秋季将开始“讨论前瞻指引”,黄金类似于一种无息债券,如果全球流动性收紧,国债实际收益率将会上升,从而降低黄金的吸引力。
从避险属性来看,原油方面,OPEC限产力度增加,同时原油需求好于预期。薪资增速方面,美国就业强劲,薪资环比增速正在逐月抬高。因此,我们预计未来通胀中枢可能有所抬升。当前政治风险主要集中在美国,特朗普面临白宫人事混乱的内忧以及“通俄门”外患,将对贵金属价格构成一定的支撑。
从商品属性来看,二季度黄金需求疲软,总体盈余190吨左右。印度作为全球黄金最大消费国,7/1开始实行新的消费税使得零售商纷纷提前囤货,透支了下半年黄金需求。亦使黄金有下行压力。
综合来看,8月贵金属偏空看待,操作上可以逢高做空。
