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一周回顾:上周贵金属涨势放缓,周五在美国良好非农就业报告带动下出现较大下行调整,使得周度出现回落。虽然市场对于特朗普政策推进的担忧引起了利率的走弱,但是周五美国非农就业良好以及薪资增速回升的带动盖过了市场担忧,美债利率出现较大跳升抑制贵金属本轮涨势。
核心影响因素分析:短期和中期影响利率上行的因素共振带动实际利率回升,带动贵金属本轮涨势逐步进入尾声。短期:7月美国非农薪资环比增速大幅好于市场预期,增加了对劳动力市场紧张背景下薪资通胀回升的信心,给予美联储继续正常化货币政策信心;中期:美联储继续引导市场对9月缩表的预期,且美国财政部公告称将在美联储开启缩表之后增加国债发行,增加了利率上行风险。
本周风险事件分析:继上周美国薪资增速出现改善之后,关注本周美国通胀数据,若核心通胀出现较大改善,将增加市场对于美联储货币政策退出宽松的预期。另一方面,本周美联储多位官员将发表讲话,除了留意其向市场释放的9月缩表预期之外,关注对于未来通胀的态度。
本周走势预判:7月美国薪资水平的转暖料增加美联储对货币宽松继续退出的信心,预期利率将在波动后上行的概率增加,利率端开始改善。假设这一过程延续,在油价正向波动有限的情况下,建议可以解除白银对冲头寸,保留贵金属单边空头。
