中信期货有限公司 中信期货研究所
1. 后续投产和复产电解铝产能依然处于稳定增加态势之中,对于电解铝供应而言,虽然减产的产能也在陆续进行,但总体上暂时还是处于供应高位;
2. SMM预计7月氧化铝运行产能为6948万吨/年,从粗略静态来看,氧化铝的供需关系将从供应偏紧转向小幅过剩;
3. SMM统计国内电解铝社会库存(含上期所仓单):上海地区27.0万吨,无锡地区52.0万吨,杭州地区8.8万吨,巩义地区8.2万吨,南海地区29.7万吨,五地库存合计125.7万吨,环比上周四增加0.9万吨;
逻辑:当前市场主要影响因素中,供给侧改革略显冷静,形成了空档期。而基本面显示的情况来看依然不乐观。社会库存和交易所库存继续高位增加,同时上游原料价格下降,利润空间趋势企业维持高开工,且复产和新增产能依然有序增加,可能会降低市场对于远期供给侧改革带来供应减量上的预期。从短期来看,我们认为政策出现一定的空档,而基本面继续呈现趋弱态势,短期铝价上冲力度略显不足,建议暂时观望。激进投资者可以考虑轻仓试空09,但仅仅是短期操作行为。
风险因素:政策不如预期;需求悲观情绪增加。
