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美元突破106关口,商品市场承压

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股指:等待企稳黑色系板块:短期止跌,但持续上行仍缺乏驱动能源化工:美国汽油需求持续不佳有色金属:美联储官员发表鹰派言论,施压铜价农产品:关注多地强降雨的影响

2024

06/27

01

股指:等待企稳

股指。周三市场展开反弹,中证1000大涨近3%。午后在AI板块的带动下,指数震荡回升,成交温和放量。市场在连续调整后存在超跌反弹需求,科技风格有望延续强势表现。近期美元表现强势,非美货币承压,26日离岸人民币一度跌破7.3关口,国内方面政策有待继续加码,因此考虑到当前海内外宏观环境缺乏向上驱动,反弹持续性有待观察。

02

黑色系板块:短期止跌,但持续上行仍缺乏驱动

螺卷。盘面止跌反弹,钢谷网数据螺纹小幅度去库,热卷累库,总体符合市场预期。价格的反弹主要还是本身价格到了估值低位,螺纹价格前期已经跌到电驴谷电成本附近。以及市场情绪改善,市场对地方债发行有加速预期。短期价格有所企稳,但持续上涨还需要供需两端有进一步改善预期,预计盘面震荡为主。

铁矿。铁矿价格反弹,价格下跌过程中,钢厂近期采购意愿有所好转,铁水短期也没有明显往下的驱动,淡季钢材需求总体符合预期。预计盘面震荡为主。

双焦。当前价格已在低位,且铁水产量短期暂无明显回调趋势,双焦底部基本确定,继续下行空间不大。此外,多地钢厂对焦炭价格上调50-55元/吨,现货市场止跌。但是淡季来临,加上全国各地多雨水,终端开工一般。盘面仅一定空间内反弹,无法确认反转,总体预计仍以震荡为主。

玻璃玻璃盘面小幅上行,主要得益于纯碱价格止跌反弹。玻璃自身基本面仍旧过剩,产销数据也不佳,上行动能不足,反弹主要跟随成本变动,但在弱现实的背景下,玻璃整体仍会是震荡偏弱运行。

纯碱。江苏井神、盐湖有减产,加上估值已在较低位置,纯碱盘面有所反弹。但是产量变动并不特别大,对供需影响相对较小,盘面以反弹对待,而非反转。预计盘面仍是震荡运行。   

03

能源化工:美国汽油需求持续不佳

原油。美国需求依然困扰原油市场,昨晚EIA公布的原油和汽油库存纷纷上涨,汽油表观需求跌破900万桶/日,驾驶高峰季的实际表现依然弱于预期。不过地缘对短期市场有所支撑,以色列和黎巴嫩真主党潜在的全面战争可能使得地缘风险外溢。我们认为三季度OPEC+持续减产下油价总体偏强,然而上方高度有赖于需求修复和地缘风险。

沥青。6月第3周沥青产业数据显示本周炼厂供需同升,只是需求依然较同期显著疲软,开工率同样受制于低利润处在低位。社库高点已确认,主要需求提前从囤货转为刚需,需求疲软导致炼厂库存始终偏高,累库压力犹在。隔夜油价变化不大,预计短线震荡。

LPG。国内炼厂外放量和进口到岸继续上升,供应端压力仍在增强。化工需求因PDH毛利偏弱而缺乏改善动力。北美市场库存同比降幅走阔而持续走强,叠加原油近期的反弹对国际市场形成较好支撑,但东亚化工需求转弱趋势使得上行动力有限。盘面回落后原油已有所反弹,同时外盘强势之下对底部形成支撑,但现货端仍在累积下行压力,上行驱动缺乏,近期低位震荡。

PX。昨日对二甲苯走势震荡偏弱,国际油价高位震荡略有走弱趋势,EIA周度数据显示原油及汽油库存均累库,预计短期冲高压力较大。基本面变量有限,PX本周利润环比压缩,负荷走强下,累库压力仍然是存在的,估值方面偏中性。策略建议:多单逐步减仓止盈,短期预计区间整理,下方支撑偏强。

PTAPTA整体价格波动跟随PX走势一致,波动率略有放缓,下游短纤昨日日盘未能延续涨势,随着产销率的走低,可见下游终端纺织企业对原料高价的抵触情绪。目前来看,聚酯短期负荷依然可以维持高位支撑,PTA利润维持低位运行。策略建议:单边跟随成本端逢低做多,加工费逢高做空,TA91反套逻辑继续维持。

MEG。乙二醇估值有所修复后,上行压力凸显,重点关注今日库存数据公布情况。昨日新增装置动态:美国一套83万吨/年的MEG装置日前检修结束,目前重启中。此前该装置于2月中上旬停车检修,原计划5月中重启。新疆广汇年产40万吨/年的合成气制乙二醇装置将于今晚停车检修,计划停车一个月。国际油价上行遇阻,成本传导力度趋弱下,后期下游需求在目前基础上难有上升空间,供需结构或在7月份再度转弱下,市场实现突破后,向上驱动有限。策略建议:前期空单止盈离场后,可轻仓低位试多,下方支撑偏强。

PVC。昨日日盘出现高点小突破后夜盘再度走弱,现货市场下游反馈相对平淡,现货的成交方面也未见明显的新意出现,并且在期价运行至相对高位时存在一定的套保单配合点价进行销售,另外09合约注册仓单不断增加,也由此可见现货销售的压力较大。策略建议:回归供需交易逻辑后,价格重回低位横盘整理,短期价格再次回落至下方区间运行,前期空单可减仓止盈离场。

甲醇伊朗货源装船量有所增长,非伊装置逐步恢复后国际甲醇开工探底回升,进口压力逐渐上升,边际驱动偏空。当前春检基本结束,前期检修装置逐步重启恢复,生产有利润使得供应仍显充裕。传统需求仍处季节性淡季,MTO利润虽有修复但开工难见大幅回升,内地和港口库存逐步积累的情况下09合约基本面偏空。但由于甲醇估值跌至低位且基差为正,09合约下方空间有限,前期空单可考虑逐步止盈。由于近期多空消息交织,未入场者可先观望为主,关注南京诚志60万吨/年MTO装置的运行情况和天津渤化60万吨/年MTO装置的停车时长。

聚烯烃。近期成本上移利润向下压缩,估值继续向下修复中。聚烯烃从一个月以前的持续大幅去库预期转变为累库,聚烯烃的供需驱动在弱化,方向上目前更偏空。由于丙烯预期走弱,PP成本支撑相对弱化,叠加上库存累积和出口环比下滑,驱动较PE更为偏空。短期倾向于单边空PP或者空配PP,中期依然看好PE,但短期多单回避,L-P价差预期扩大

04

有色金属:美联储官员发表鹰派言论,施压铜价

。宏观层面维持调整态势,美联储理事鲍曼发表鹰派言论,降息预期再度受阻,施压铜价。基本面,进口TC维持在0值附近,矿端的紧缺未能出现改善,年中谈判依旧缺乏有效进展,同时由于精废价差回落,再生原料的紧缺程度加剧,下游消费在铜价回落后订单有所转好,社会库存维持去库,基本面对价格有一定支撑。

/氧化铝。氧化铝方面,国内铝土矿仍未能复产,矿端价格上行推升氧化铝生产成本,海外氧化铝价格持续上涨,国内下游电解铝复产继续推进,基本面维持偏紧。电解铝方面,供应端云南复产进入尾声,内蒙古新增产能投放持续推进,需求端下游开工继续走弱,淡季特征明显,但铝价较前期保持在较低水平,下游刚需补库尚可,铝锭库存维持在偏低水平对铝价形成支撑。隔夜美联储理事鲍曼发表鹰派言论,短期市场情绪继续有调整,铝价维持偏弱震荡整理。

。从基本面来看,硫酸镍转电积镍成本大幅回落,而镍矿成本支撑仍强,约在13.9万/吨。纯镍社会库存去库明显,但是仍处于相对高位,抑制镍价上方的空间,预计镍价维持宽幅震荡运行。

贵金属。美联储理事鲍曼发表鹰派言论,认为今年年内不会降息。若通胀数据回升,甚至有加息可能性。美国降息预期再次受阻,白银盘面承压下行,短期预计维持高位震荡。

05

农产品:关注多地强降雨的影响

油脂。近期油脂震荡下跌。本周国内油脂库存持续回升,因油厂开机率提升以及大豆棕榈油到港量增加。另外,近期美豆产区陆续出现高温和暴雨等天气炒作,但持续性不强,美豆总体长势还是处于往年较高水平,因此对油脂支撑有限。预计后市油脂总体方向仍将下行。

豆粕/菜粕。近期豆粕连续几日小幅反弹,一方面因为近期国内多地出现强降雨并引发洪水,或导致上游大豆生长受损以及豆粕自身物流出现问题;另一方面面临即将公布的美豆种植面积报告和季度库存报告,此前空头资金有获利了结的迹象。但豆粕总体基本面仍然偏空,除非美豆生长出现大的问题,否则豆粕仍将震荡下跌。

白糖。昨日窄幅震荡。隔夜原糖期货小幅收高,7月原糖期货结算价报每磅19.24美分。UNICA将于本周公布巴西6月上半月的产量数据。S&P Global Commodity Insights公布的一份调查显示,巴西糖产量料为292万吨,较去年同期增长14%。印度气象局 IMD 的数据,截至6月24日,季风期间的降雨量不足18%,对雨季作物产生不利影响。我国进口糖大量到港预计集中在8月,此前仍以国产糖销售为主。随着天气升温,传统消费旺季将至,对期价有一定支撑。综合来看,郑糖上方承压,反弹空间受限,短期内白糖或将维持震荡走势。

棉花。供强需弱大背景下,棉价下跌至估值低位区间,短期预计维持震荡走势。一方面,7-8月是棉花生长关键期,天气炒作预期仍存,产量仍存变数;另一方面,市场静待USDA种植面积报告。

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