行情回顾
今日钢市弱稳为主，主流市场价格变化非常有限，期钢窄幅波动。截至13日收盘，螺纹钢主力01合约报3035点，较上一交易日涨4点；热卷主力01合约报3179点，较上一交易日跌3点；焦炭主力01合约报1970点，较上一交易日涨36点；焦煤主力01合约报1439点，较上一交易日涨45.5点；铁矿石主力01合约报669.5点，较上一交易日跌3.5点。截至13日16时，兰格钢铁网螺纹钢现货均价3201元，较上一交易日降5元；热卷均价3189元，较上一交易日降3元。原料方面，京唐港PB粉661元，较上一交易日持平；唐山准一级冶金焦1995元，较上一交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为2860元，较上一交易日持平。
市场分析
今日钢市以稳为主，主流市场报价基本变化不大，个别市场零星调整，成交状况一般。
本周国内钢市延续低位阴跌，多地螺纹、热卷报价小幅回落10-20 元，成交整体一般，低价资源相对好出。价格在窄幅区间内反复拉锯，涨跌都打不开空间，行情已进入深度低迷期。
年内库存拐点将至、冬储意愿明显不如往年，成本随煤矿复产提速而松动，整体震荡偏弱、价格重心小幅下移，既无趋势性深跌，也难有像样的反弹。真正的边际变化不在需求，而在成本。目前铁水产量已经降至年内低位水平，原料反弹的空间有限。唯一的扰动在于焦煤金融投机性强，近月合约又有较大基差面临修复，是扰动黑色板块重要因素。外部美国中期选举只带来情绪和估值的短期扰动，国内煤炭保供则实质性削掉了煤焦的托底溢价，使得黑色定价的重心更倾向于原料。
原料端如期给出了下行信号。焦炭第三轮提降落地，幅度50-55元。河北、山东、河南、陕西等地环保扰动频发，焦企生产受限、开工回落加快，全国201家独立焦企产能利用率环比降窄幅下降，厂内库存少量减少，供应边际收缩，但铁水下降至年内低位，钢厂仅按刚需采购，上游减产对冲不了需求压力，价格仍然承压。焦煤同步走弱，截至本周五，临汾低硫主焦煤价格2215元，较上周跌15元；唐山主焦煤1975元，较上周跌50元。产地复产仍在推进。
成本下移给吨钢利润带来窄幅修复，但盈利依旧偏薄，普卷仍亏几十元到百元，中厚板尚有适度利润，钢厂生产积极性不高。山西、河北多地新增限产，武安在前期停5座高炉基础上再增停5座，唐山也有新高炉停产，个别钢厂焖炉时间达50 天，铁水倾向缓降；废钢价格回落修复电炉利润，建材产量略有增加，好在建材库存已明显低于去年同期，未形成供给压力。
外部环境同样难给提振。三季度货币政策执行报告把对外部形势的判断由 “动能疲弱” 改为 “韧性不足”，政策延续 “谋划增量政策” 的提法并新增 “六张网” 建设；10月钢材出口985.4 万吨，1-10 月累计 9549.5 万吨、同比降 2.3%，出口总量的强势并未转化为钢材外需的增量。
行情展望
下周看，行情大概率仍在低波动区间内反复调整。向上缺乏需求放量配合，向下有钢厂亏损和低位库存托底，主力合约换月与冬储启动要到月底至下月初才可能带来新变量，采暖季限产对价格的实质影响也多集中在12月，月底前难有大行情。操作上仍以按需采购为主，反弹逢高出货降库存，不宜追高囤货。
周五黑色商品涨跌互现，最终主力焦煤大涨3.27%收于1439，焦炭涨1.86%收于1970，螺纹微涨0.13%收于3035，铁矿石和热卷分别微跌0.52%和0.13%。原料焦煤再度走强，带动焦炭跟涨，和铁矿石走势分化，螺纹、热卷变化仍然有限，尚未走出“泥潭”。
螺纹主力收于3035，涨4点。持仓161.3万手，减仓5.4万手，前20席位多头持仓减3.9万手，空头持仓减4.8万手，空头更占优。总成交62万手，较前一交易日减少4万手。螺纹暂时站稳3020，但一周来仓量大减，向上动力不足。下周如不能有效站在3020之上，不再考虑波段短多，防止回踩3000关口。如在3020之上，逢低进多，有望向上修复30-50点空间。
