10月12日独立焦企成本及利润测算
从兰格测算数据来看，10 月 12 日国内独立焦企利润分化格局延续，仅河北区域焦企保持盈利，其余区域多数陷入亏损，全国独立焦企理论平均亏损 70 元 / 吨，利润环比改善 27 元 / 吨，行业亏损有所收窄，但整体经营压力依旧偏大。
分区域来看：山西焦企成本 2447 元 / 吨、焦炭价格 2430 元 / 吨，吨亏 17 元，利润环比持平；河北焦企成本 2373 元 / 吨，焦炭售价 2450 元 / 吨，吨盈利 77 元，利润环比提升 96 元，盈利空间明显抬升；陕西焦企成本 2223 元 / 吨，售价 2215 元 / 吨，吨亏 8 元，利润环比改善 20 元，亏损近乎抹平；山东焦企成本 2402 元 / 吨，售价 2350 元 / 吨，吨亏 52 元，利润环比持平；西北区域亏损依旧突出，宁夏吨亏 184 元，利润环比改善 14 元；内蒙古亏损仍为全国最重，吨亏 238 元，利润环比修复 30 元。区域价差核心源于焦炭品质基准不同，内蒙采用高硫冶金干熄焦计价，售价显著偏低，叠加原料成本，亏损幅度高于其他地区。
结合市场基本面来看，供应端，仅河北焦企保有盈利，生产积极性尚可；其余多数区域焦企均处于亏损状态，部分企业库存小幅累积，焦企挺价信心偏弱，多数焦企主动控库、维持低库存对冲风险，低库存对价格存在一定托底，但支撑力度有限。
需求端压力仍是主导。当前钢厂盈利率不足 10%，深度亏损下压减原料成本诉求强烈，抵触高价焦炭。节前铁水产量下滑，10 月铁水预计继续回落，焦炭刚性需求萎缩；节后钢材库存累积、成材去库受阻，倒逼钢厂继续向下打压焦炭采购价。钢厂自身保持低库存，节后补库仅为刚需，没有主动囤货的意愿。港口市场同样偏谨慎，贸易商集港意愿弱，出货为主，市场心态偏弱。
综合判断：焦煤价格下行，焦炭成本支撑走弱，叠加钢厂亏损压制需求，焦炭处于成本松动、需求走弱、提降周期开启的三重压力之下。当前仅河北局部焦企仍有盈利维持生产，全国焦企大面积亏损格局延续，焦炭现货价格继续承压，焦炭第二轮提降落地，市场存三轮提降预期。后续重点跟踪山西煤矿复产增量，以及甘其毛都口岸蒙煤通关情况，蒙煤增量或将进一步压低焦煤成本，加剧焦企利润分化。
