长江铜周评：三重博弈铸就“11万囚徒” 高升水照亮结构性行情暗河

本周铜市完成教科书级定价权交接：主逻辑从宏观利空出清，快速切换至矿冶刚性收缩叠加国内现货极端紧缺的产业定价。美联储加息落地、美伊会谈带来地缘溢价折价、232关税悬置构成宏观约束；TC深跌、冶炼亏扩幅、炼厂检修落地、社库低位、节前采购势头回暖、升水破1400元形成产业硬支撑。沪铜重返11万关口，伦铜逼近历史高点，行情核心完成从“仓库缺铜”向“炼炉不出铜”的矿冶成本定价切换。

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