2026年5月18日至22日当周，国内多晶硅市场呈现“现货僵持、期货震荡”的典型特征，价格在“高库存、弱需求”的现实与“政策托底”的预期之间艰难寻找平衡。
根据长江有色金属网数据，当周太阳能级多晶硅现货均价始终稳定在34,500元/吨，各细分品类（复投料、菜花料、致密料）价格亦全线持平，市场陷入罕见的“零波动”僵局。
与此形成对比的是，广州期货交易所多晶硅主力合约（SI2609）波动剧烈，周内最高触及37,520元/吨，最低下探至35,555元/吨，振幅超过5.5%，最终收报36,740元/吨，全周呈现震荡偏弱格局，反映出市场多空分歧巨大。
从供给端审视，产能严重过剩与高企的社会库存是压制价格最沉重的“两座大山”。
截至上季度末，行业库存已攀升至历史高位，足以满足下游数月的消耗。尽管价格已深度跌破多数企业成本线，迫使行业开工率降至较低水平，但行业普遍陷入“减产不停产”的困境，真正永久关停的产能极少。
更严峻的是，随着西南地区丰水期临近，水电成本下降可能刺激部分减产产能计划复产，或将抵消有限的供给收缩效果。当月多晶硅排产预计环比微增，供应预期转为扩张，使得市场“降价去库”的过程异常艰难。
在需求侧，结构性疲软是当前困局的核心。
光伏全产业链正经历出口政策调整与国内装机放缓的双重冲击。自近期起，光伏产品增值税出口退税政策正式取消，直接推高了组件出口成本，彻底终结了前期的“抢出口”行情，导致海外订单被严重前置透支。
国内市场同样不容乐观，近期国内光伏新增装机同比出现下降，为近年来首次。受此影响，下游硅片、电池片、组件排产同步下滑，各环节均以消化自身库存为主，对多晶硅的新增采购积极性极低，形成了“倒金字塔”形的需求收缩结构。
政策环境正经历从“行政干预”向“市场化与法治化”并重的深刻转变，为市场注入了强烈的“托底”预期。
监管层释放了明确的“反内卷”信号，多部门联合召开行业座谈会，将“产能调控、价格执法、兼并重组”列为核心治理手段，旨在加速高成本产能出清。更具强制性的供给侧改革政策也在落地，新版《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》强制性国标已实施，大幅收紧了能耗指标，明确淘汰落后产能。
同时，对进口多晶硅继续征收反倾销税和反补贴税，为国内产业提供了贸易保护。国家发改委更在报告中明确提出“促进多晶硅等产品价格止跌回升”，标志着“反内卷”已上升为国家宏观调控目标。
从宏观与产业趋势视角观察，光伏行业正从高速增长的“青春期”步入平稳调整的“成熟期”。
全球光伏新增装机增速预计将放缓，增长动力从传统的中、欧市场转向中东、印度等新兴市场，但其体量尚不足以完全抵消主要市场的增速下滑。与此同时，N型电池技术加速渗透、薄片化技术普及持续降低单位硅耗，从需求侧抑制了多晶硅的用量增长。
在“反内卷”政策与《价格法》的规制下，多晶硅销售不得低于成本，这为价格提供了法律底线支撑。然而，当前行业平均毛利润已为负值，部分头部企业凭借极低的现金成本，不仅没有减产动力，反而可能利用成本优势抢占市场份额，加剧了行业“囚徒困境”，延长了市场化出清的阵痛期。
综合来看，本周多晶硅价格的“零波动”僵局，是供给严重过剩、需求阶段性疲软与政策托底预期三者激烈博弈下的暂时平衡。
市场正处于从“持续累库”向“再平衡”过渡的关键时期。尽管近期出现新签订单企业数量增加、月度累库幅度收窄等边际改善迹象，但行业整体供需关系尚未得到根本性扭转。后续市场能否走出僵局，关键取决于“反内卷”与能耗新标等供给侧政策的落地力度、终端招标节奏、高库存的实际化解情况，以及西南丰水期复产带来的潜在供应压力。
在供需基本面出现实质性改善之前，多晶硅价格或将继续在成本线附近的低位区间维持弱势震荡格局。行业的竞争逻辑已彻底从规模扩张转向成本控制与技术生存能力的终极比拼，一场通过残酷洗牌实现优质产能集中、供需动态平衡的行业深度调整正在展开。
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