【期现】昨日焦煤期货震荡上涨走势，截至6月25日收盘，焦煤主力2509合约上涨6（+0.75%）至804.5，焦煤远月2601合约上涨8.5（+1.01%）至847.5，9-1价差走强至-43。S1.3G75山西主焦煤（介休）仓单945元/吨，环比持平，基差140.0元/吨；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驿仓单838元/吨（对标），环比持平，蒙5仓单基差33.0元/吨；S1.3G75蒙3仓单792.0元，环比+6，蒙3仓单基差-12.5元/吨。山西竞拍成交流拍率下降，补库需求有所回暖，蒙煤通关低位运行，成交一般，价格小幅反弹。
【供给】截至6月19日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率84.79%，环比-0.98%，原煤产量856.44万吨，周环比-9.85万吨，原煤库存362.74万吨，周环比-20.74万吨，精煤产量437.23万吨，周环比-3.42万吨，精煤库存258.92万吨，周环比-25.11万吨。截至6月25日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率82.5%，周环比-2.0%，原煤日产185.0万吨，周环比-4.5万吨，原煤库存683.5万吨，周环比-17.9万吨，精煤日产73.8万吨，周环比-0.5万吨，精煤库存463.1万吨，周环比-36.1万吨。
【需求】截至6月19日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量64.7万吨/日，周环比-0.3，247家钢厂焦炭日均产量47.4万吨/日，周环比+0.1，总产量为112.1万吨/日，周环比-0.2。截至6月19日，247家钢厂日均铁水242.18万吨/日，周环比+0.57万吨/日，折算焦炭需求115.32万吨/日，日均供需差环比+0.27万吨/日。焦炭需求小幅回升，表需小幅增长。
【库存】截至6月19日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比-19.5至3547.8万吨。其中，523家矿山库存环比+19.6至851.2万吨，110家洗煤厂环比-4.8至76.7万吨，全样本焦化厂环比-2.3至795.8万吨，247家钢厂环比+0.7至774.7万吨；沿海16港库存环比-23.6至682.3万吨；甘其毛都口岸库存-9.0至367.2万吨。
【观点】截至昨日收盘，焦煤期货震荡上涨走势，现货稳中偏强运行。现货端，国内焦煤有企稳迹象，部分煤矿成交好转，个别煤种成交价格有反弹情况，但市场总体呈震荡筑底走势。供应端，内蒙区域受环保等因素影响停产煤矿较多，山西地区近期因事故以及环保检查等因素，区域内供应明显减量，煤矿多开始挺价，煤矿整体开工产量小幅下降，但仍处于偏高水平；进口煤方面，蒙煤价格小幅反弹，口岸成交一般，库存压力仍较为明显；海运煤进口利润继续倒挂，近期有补跌情况。需求端，焦化开工开始下滑，下游高炉铁水产量延续见顶回落走势，下游用户补库按需采购为主，6月铁水继续保持240万吨/日以上，下游需求仍有韧性，补库需求有回暖迹象。库存端，煤矿库存高位，出现减产去库的好转情况，口岸开始高位去库，下游控制库存，整体库存处于中位水平。策略方面，现货基本面有所改善，，基差修复侯现货商有套保需求，单边建议短线逢低做多焦煤2509合约，套利可以考虑多焦煤空焦炭策略，后期波动加大注意风险。
