①焦炭经历首轮提涨，幅度为50-55元/吨，焦化利润小幅修复，但仍偏低。供应方面，由于焦化利润低位，焦企生产积极性有限。需求方面，铁水上周回升通道打破，日均铁水周环比小幅下降0.5万吨。从库存来看，焦炭总库存本周小幅累积，但仍处于低位，钢厂库存可用天数极低。需求方面目前240万吨左右的日均铁水尚可，钢厂补库需求较强，给予焦炭支撑。焦煤进口仍处于较高水平，截止6月25日甘其毛都口岸日均通关1247车，环比增加110车/日，涨幅9.67%。年内过货量已突破2000万吨，较2023年提前39天，同比增长28.26%，创造了开放35年来的同期通关过货最高纪录。总的来说，从自身供需来看，焦企产量维持较低水平，铁水本周虽有回落，但处于中性水平，钢厂焦炭库存可用天数极低，仍有一定的需求支撑，但下游成材供大于需，再度累库，预计煤焦难以有效反弹，将处于低位震荡，风险关注宏观政策预期。
②据海关总署最新数据显示，2024年5月份，中国进口炼焦煤总量达967.89万吨，环比下跌11.6%，同比上涨44.13%。2024年1-5月中国进口量炼焦煤总计3784.07万吨，同比上涨23.13%。焦炭出口方面，1-5月中国焦炭出口总量为399.91万吨，较去年同比增加17.76%，5月中国焦炭出口总量为66.45万吨，环比减少28.47%，较去年同比减少6.63%。
③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性。
市场研判：观望为主。
