【现货】现货跟随盘面维稳。港口PB粉和麦克粉821元和815元每吨。
【基差】PB粉和麦克粉仓单成本分别为889元和915元。PB粉夜盘基差46.2元每吨左右。
【需求】铁水产量维稳走势，截止28日铁水-0.5至239.4万吨。高炉开工率+0.3%，产能利用率-0.64%。
【供给】供应增量明显。统计局数据，1-5月进口铁矿石5.14亿吨，同比增加6.6%（+3400万吨）。上周到港量环比上升。45港和47港到港量分别为2473万吨和2600万吨。环比+286万吨和+264万吨。主要是澳矿增幅明显，巴西低位持稳，非主流发运高位，环比微幅增加。本期全球发运总量3338，环比-117万吨。考虑5月发运高和6月季末冲量情况，预计后期到港量将维持高位。
【库存】铁矿石库存小幅累库。截止7月2日45港铁矿石库存1.4915亿吨，环比周四-10.91万吨，环比上周一+69.21万吨。考虑到需求进入淡季，供应维持高位，预计铁矿石库存持稳走势，难以持续去库。
【观点】发运高位，高库存维持，价格弱势震荡。基本面上，供增需减，库存维持高位运行。供应来看，本周发运量与到港量均环比增加，其中到港量环比+286至2473万吨，主因前期发运量维持增长趋势；全球发运量小幅下降，但本周巴西及印度等其他非主流季末冲量明显。需求来看，本周铁水小幅下降，环比-0.5至239.4万吨。盘面博弈下半年宏观预期与需求环比修复预期，近期黑色金属受澳洲煤矿事故扰动，市场情绪环比好转，铁矿石价格跟随钢材。但成材上期减产累库，表需下降，淡季特征明显。唯一能支持正反馈的是下半年旺季预期，政策上预期下半年内需改善空间有限，预计黑色维持弱势震荡，9月合约波动参考850-750区间。操作上可850一线做空期货+卖空虚值期权组合。
