4月PMI维持在荣枯线上，略有回落，但好于季节性均值。出口带动生产加快，成为主要支撑。但内需偏弱，房地产仍是拖累，服务业走弱，需政策积极发力。总的看，外需比内需强，供给比需求强，所以应扩大需求，尤其内需。4月政治局会议召开，明确政策总基调“靠前发力”、“避免前紧后松”，房地产“消化存量”；决定7月召开二十届三中全会，“以经济体制改革为牵引”。5月海外经济预计依旧处于强势，国内政策频出，刺激国内投资环境，5月国内PMI有望继续维持在荣枯线上。
目前宏观情绪有所消退，基本面供应过剩压制下镍价重新回落，但精炼镍成本支撑仍在，部分利多消息仍悬而未决，镍价下跌幅度亦有限，预计短期维持相对高位震荡运行。
虽然一季度镍铁供应相比钢厂需求过剩大约3万吨，但4-5月中国和印尼镍铁环比增量有限，而4-5月不锈钢维持高排产，使得镍铁过剩转为紧平衡，对国内镍铁价格形成支撑。因此预计5月镍铁价格将继续高位运行，降价空间有限。
4月钢招上涨500元达到9000元/50基吨，使得国内铁厂盈利，产量明显增加；在进口量维持高位的情况下，铬铁整体处于过剩的局面，因此4月高碳铬铁现货价格出现了先涨后跌的走势。4月中旬以后，由于焦炭和铬矿价格上涨，以及内蒙电费的上调，工厂的生产成本也随之抬高。5月钢招价格未下调而以平盘出价，使得铁厂利润空间仍存，高碳铬铁总产量或将继续保持增势，以此满足5月钢厂高排产。预计5月高碳铬铁价格运行相对平稳。
4月初，钢厂、托盘公司、期现公司等在手库存太高，而流通环节贸易商、加工商库存不高，终端下游库存偏低，库存的结构问题使得资金盘有强烈的炒涨的想法（便于库存向下转移），同时钢厂也有较强的配合挺价的意愿（拉涨出货）。随着宏观氛围转好，4月资金盘和钢厂相互支撑拉涨不锈钢期现货价格。截至4月底，民营钢厂304冷轧上涨700元/吨至13800元/吨，国有或合资钢厂304冷轧上涨650元/吨至14700-14750元/吨，304热轧上涨700元/吨至13600元/吨，201J1冷轧不锈钢价格上涨350元/吨至8950元/吨，不过430冷轧不锈钢价格下跌50元/吨至8050元/吨。
今年一季度不锈钢供应充足，国内不锈钢粗钢产量为878.0万吨，同比增加69.3万吨，增幅8.6%。印尼产量为131.3万吨，同比增加34万吨，增幅34.9%，全部为300系。目前来看，预计4月国内钢厂产量环比3月仅减少6万吨至332万吨，同比增加42.6万吨；印尼钢厂产量36.5万吨，环比减少5.2万吨，同比减少1.4万吨；意味着4月不锈钢供应压力依旧不减。5月国内钢厂排产345.1万吨，创历史新高，环比增加13.1万吨，同比增加30.4万吨；印尼钢厂排产40.0万吨，环比增加3.5万吨，同比增加4万吨，意味着5月不锈钢供应极其充足。
今年一季度不锈钢消费一般，仅仅是买方按需采购为主，市场投机需求和补库需求迟迟观望不入场集中采购，中间蓄水池流通环节基本被卖方资源全部填满，社库和钢厂库存持续处于高位。4月资金盘和钢厂相互支撑拉涨不锈钢期现货价格，刺激部分投机需求和补库需求入场采购，社库和钢厂库存出现下降，部分滞留资源实现从上到下传导，国内不锈钢表观消费量实现较高水平。从目前来看，5月国内不锈钢表观消费量虽仍有望处于较高水平，但相比5月供应极其充足，大概率供多需少仍将是行业基本面主基调。
综上所述，5月不锈钢资金盘和钢厂是否持续拉涨并不明朗。因为当前库存结构仅部分完成向下转移，有继续拉涨的需求；同时，当前宏观面仍有炒作拉涨的话题；但当前的价格高位已经使得风险陡增，对下游备货心态有一定影响，市场逐渐谨慎。拨开云雾见产业基本面，原料端价格受到不锈钢价格提振，钢厂生产有一定利润空间，5月排产创历史新高，供应极其充足，终端需求增量跟不上供应增量脚步，供需矛盾问题仍然存在。预计5月不锈钢价格走势或将震荡前行。
