【现货】现货价格下跌，基差偏强走势。华东螺纹指导价-20至3160元每吨，实际成交价-20至3030元每吨。主力合约从5月换到10月，期货升水现货45元，华东热卷-40至3200元每吨，主力合约贴水现货24元每吨。
【供给】本周铁水持平，环比-0.1万吨至240.1万吨，废钢日耗环比+0.1万吨至54.3万吨。五大材产量环比-1.65至872.7万吨。螺纹钢产量-3.15万吨至229.22万吨，热卷产量+1.1万吨至314.4万吨。短期去库较好支撑产量高位，如需求走弱，钢厂后期有减产压力。
【需求】表需高点已经出现，一季度表需维持高位，受加征关税预期，二季度需求有走弱预期。上周价格急跌需求后置，导致本期表需有所上升。五大材表需+48万吨至948.6万吨。螺纹钢表需+21万吨至273.8万吨；热卷表需+8.8万吨至324万吨。冷轧表需持续几周下滑，加征关税对需求的影响或开始体现。
【库存】上周价格急跌需求后置，影响本周去库较好。环比-76万吨至1585万吨；其中螺纹-44.6万吨至733万吨；热卷-9.8万吨至374.5万吨。
【成本和利润】焦炭第一轮调涨，钢厂利润有所收窄。高炉钢厂螺纹钢维持50元每吨利润，热卷维持100元每吨利润。电炉钢厂亏损。
【观点】凌晨特朗普释放关税缓和信息，美股和美元上涨。夜盘黑色稍偏强走势，铁矿石依然表现为弹性最大品种。市场情绪修复预计会影响今天黑色有所反弹。但长期价格趋势依然取决于品种供需面。从特朗普“对华关税不会高达145%，将大幅下降，但不会为零。”的表述看，中美关税依然会有，只是幅度可能会下降，对出口需求依然有抑制。产业端螺纹和热卷现实供需偏强，基差走强；冷轧表需持续几周走弱，冷热价差持续收敛，加征关税对出口需求影响或开始体现。关注4月底政治局会议国内政策情况，单边建议观望。材矿比处于低位，后期需求走弱将影响铁水环比下降，可关注参与次近月多材空矿套利。
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