长江铜周评： 7万铜价已成往事云烟 ，本周沪铜险守6.1万大关（第26周）

摘要：7万铜价已成往事云烟，市场对经济衰退的担忧持续升温，欧美股市及油价大跌令金属市场承压，叠加供需错位，期铜重心继续下移，期价刷新阶段性低位，本周沪铜险守6.1万大关。

一、本周国内主要现货走势图：

▲CCMN长江现货1#铜周走势图

▲CCMN广东现货1#铜周走势图

6月27日当周，国内现货铜价高位下探。长江有色金属网数据显示，长江现货1#铜均价报64130元/吨，日均下跌250元/吨；此前一周均价报67298元/吨，同比上周下跌3168元/吨，累积跌幅4.71%。广东现货1#铜均价报63940元/吨，日均下跌268元/吨，此前一周均价报67064元/吨，同比上周下跌3124元/吨，累积跌幅4.66%。

二、本周国内外铜期货走势图：

CCMN数据显示，本周伦铜冲高回落。前四个交易日LME期铜均价报8351.25美元/吨，日均下跌21美元/吨；上周均价报8754.75美元/吨，与上周均价相比下跌403.5美元/吨，跌幅4.61%。

长江有色金属网数据显示，本周沪铜高位回落。当前月合约周均结算价63766元/吨，日均下跌406元/吨；此前一周均价报67176元/吨，环比下跌5.35%。

三、国内外铜库存走势图：

如上图所示，本周伦铜库存转升，累积增加13825吨至126850吨，涨幅12.23%。

如上图所示，本周沪铜库存继续上升，累积增加9508吨至66661吨，同比上周涨幅16.64%。

四、本周铜市场分析：

宏观消息面：

1、据发布的数据显示，6月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.7，高于5月3.6个百分点，结束了此前三个月的收缩趋势，重回扩张区间，并且为2021年6月以来最高。6月份采购经理指数重返扩张区间，反映出企业生产经营状况与5月份相比发生明显积极变化。但当前国内外经济环境依然存在诸多不确定因素，需进一步细化落实稳经济一揽子政策措施，积极扩大有效需求，巩固经济恢复发展势头。

2、中信证券指出，房地产市场的销售复苏正在展开，虽然2022年业绩承压，但优秀企业的整体资产价值已经触底上行。我们注意到土地市场的竞争明显走向理性。有望迎接一个更专业，更透明、更本地化的中国房地产市场，这个市场中的优秀企业，仍然具备显著的投资价值。

3、全球各大央行行长们在葡萄牙举行的欧洲央行年会上表示，降低高通胀将是痛苦的，甚至可能使经济增长崩溃，但必须迅速采取行动，以防止价格快速增长变得根深蒂固。全球多数主要央行正在快速加息，而且未来料将进一步加息，这将会使得金属市场转入熊市，工业金属价格将备受打击。

4、数据显示，法国6月通胀攀升至6.5%，创纪录高位，而希腊将今年的增长预期从3.8%下调至3.2%。 欧元区5月失业率创下纪录新低，经济继续从新冠疫情中反弹，但因俄罗斯入侵乌克兰而加剧的通胀预计会抑制增长。

供应方面：海外铜矿干扰仍在继续，不过中国冶炼厂与Antofagasta敲定铜精矿加工费为80美元/吨及8.0美分/磅，高利润驱使下，冶炼厂积极复产，精炼铜产量预计维持高增速。加上进口窗口短暂开启，电解铜净进口量或环比小增，以及国内铜库存去化放缓，累库预期将上升，由紧平衡向过剩转变。山东冶炼厂复产、物流运输恢复畅通，冶炼集中检修陆续结束，6月电解铜产量预测值为85.42万吨，高于去年同期水平。

需求方面：国内整体需求仍然偏弱，尤其是房地产板块、基建板块持续低迷，且家电消费也不景气，一定程度上拖累铜金属需求前景。叠加淡季临近，消费需求愈发冷清，下游采购在价格下跌中保持观望，不过新能源汽车销量靓丽，国家6月经济数据又恢复迹象，且政策持续支持，整体消费仍存乐观预期，无需太悲观。

现货方面：现货市场交投表现淡静，持货商多以调价出货换现，接货商接货意愿偏低，仅维持刚需采买，整体成交显得僵持，低价货源成交较为顺畅，铜价持续下跌，令市场观望情绪显著。

综合分析：本周沪铜触顶回落，刷新阶段性低位，跌幅为4%。宏观氛围持续偏空，各大央行积极加息，使得经济衰退忧虑挥之不去，加上美股创下最糟糕上半年表现，以及原油价格大跌令金属市场承压，叠加国内整体需求表现偏弱，库存再度转增，铜价重心继续下移，本周沪铜险守6.1万大关。

五、本周国际财经热点：

国内财经：

1、【平安证券：6月百强房企销售降幅收窄，建议关注地产产业链投资机会】平安证券报告指出，6月百强房企销售降幅收窄，反映疫情控制、政策作用效果逐步显现。下半年随着政策持续发力，预期稳定下房地产有望缓慢复苏，尤其是基本面较好的高能级城市，地产板块亦有望迎来基本面兑现行情。开发板块建议优选销售、投资占优，率先受益行业复苏的高信用企业，如保利发展、中国海外发展、招商蛇口、万科A、金地集团、滨江集团、天健集团等。多元化方面，随着房地产温和复苏，物管成长性及独立性担忧有望缓解，龙头物企估值有望修复，建议关注碧桂园服务、保利物业、招商积余、新城悦服务、星盛商业等，同时建议关注地产产业链投资机会。

2、【上半年仅有8家房企销售额过千亿，累计销售额约1.25万亿】 6月30日，克而瑞地产研究中心发布了2022年上半年中国房地产企业销售情况。根据报告数据，碧桂园以销售额（全口径销售额，下同）2469.9亿元排名第一，保利发展销售额2102亿元排名第二，第三名为万科，销售额2096亿元。紧随其后的为中海地产1375亿元，华润置地1210亿元，招商蛇口1188亿元，融创中国销售额1127亿元，金地集团销售额1006亿元。以销售额TOP10开发商的销售情况来看，2022年上半年销售额过千亿的开发商仅有8家，这8家的销售额累计约为12574亿元。（澎湃新闻）

3、【易居研究院：新房交易筑底复苏】据易居研究院智库中心最新发布的《百城新房成交报告》显示，6月份，全国100个城市新建商品住宅成交面积为2837万平方米，环比增长37%，同比下降34%。6月份呈现“环比增速扩大、同比降速收窄”的良好态势，同时成为今年上半年成交最佳月份。易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，这充分说明，随着各类宽松政策的刺激，房地产交易行情具备了复苏的基础和动力。同时需要说明的是，部分城市在6月中下旬出现大规模的集中网签现象，说明一些滞后的交易数据在6月份集中体现，进而使得全月数据拉升较快。（上证报）

4、【比亚迪合肥基地整车成功下线】 谈判到签约23天，签约到开工42天。6月30日一早，比亚迪合肥基地整车下线活动在长丰县下塘镇举行。7时零8分，下线仪式正式开始。在热烈的气氛中，郑栅洁、王传福和建筑工人、技术工人代表共同点亮灯柱，比亚迪合肥基地生产的秦PLUS DM-i正式下线。据悉，比亚迪合肥基地项目一期总投资150亿元，项目达产后可实现年产值超过500亿元，并规划持续加大投资。（安徽日报）

国际财经：

1、日本第二季度短观小型制造业景气判断指数 -4，预期-6，前值-4。日本第二季度短观大型制造业景气判断指数 9，预期13，前值14。日本第二季度短观小型非制造业景气判断指数 -1，预期-2，前值-6。日本第二季度短观大型所有行业资本支出 18.6，预期8.9，前值2.20。日本第二季度短观大型非制造业景气判断指数 13，预期14，前值9。日本第二季度短观大型制造业前景指数 10，预期14，前值9。

2、法国6月CPI月率：法国通胀率升至欧元引入以来的最高水平，加大了法国总统马克龙和欧洲央行采取更多措施避免企业和家庭受到影响的压力。法国能源和食品成本大幅上涨推动6月份消费者价格指数增幅从5月份的5.8%升至6.5%。这个欧元区第二大经济体的通胀数据为欧洲央行下月加息提供了进一步的理由，并且将为想要加息25个基点以上的官员们提供支撑。

3、【半导体芯片砍单风暴扩大 传全球前五大MCU厂产品价格腰斩】半导体芯片砍单降价风暴扩大，先前价格相对硬挺、供不应求的微控制器（MCU）开始出现报价雪崩潮，尤以台厂锁定的消费型应用价格压力最大，更传出全球前五大MCU厂产品价格腰斩的消息。MCU成为继驱动IC、部分电源管理IC与CIS影像感测器市况反转之后，又一面临砍单降价压力的关键芯片，透露半导体市场供不应求盛况快速退烧，原本狂缺的芯片在客户端重复下单后，近期受通膨、战争、升息等压力导致需求不如预期，开始大刀砍库存、降价出清。

4、据外媒消息，德国能源巨头Uniper调低了对2022年的利润预测。6月30日，德国经济部发言人表示，德国政府正与Uniper商讨稳定措施。Uniper公司首席执行官Klaus-Dieter Maubach表示，会谈内容包括可能的担保、提高信贷额度，甚至国家入股。Uniper表示，自6月16日以来，只从俄罗斯天然气工业股份公司收到了合同约定的40%的天然气量。自今年年初以来，Uniper股价已下跌了66%，达到2017年3月6日以来的最低点。

六、本周铜行业要闻:

1、【CSPT敲定今年三季度现货铜精矿采购指导加工费】据了解，由于疫情原因，原定于在黄石召开的CSPT小组第二季度总经理会议于今日上午在线上召开，并敲定三季度的现货铜精矿采购指导加工费为80美元/吨及8.0美分/磅，持平于二季度现货铜精矿采购指导加工费。此外，二季度SMM进口铜精矿指数均价为78.68美元/吨。

2、【MMG：秘鲁Las bambas铜矿与居民对话取得进展】据悉，目前MMG旗下秘鲁Las bambas铜矿与周边六个抗议社区的对话工作小组已组建完成并持续进行对话协商中。随着Huancuire和Pumamarca的社区居民于周一开放对话，加之上周组建的Fuerabamba、Chila、Choaquere和Chuicuni四个社区工作小组，秘鲁政府已完成六个对话工作小组的组建工作。社区领袖、Las bambas矿业公司代表和政府各部门官员将参与其中，各方将就物理卫生，教育，就业，社会（公共企业、企业家、弱势群体），农业，环境，健康等七大主题展开协商对话。

3、【美国法院维持力拓公司亚利桑那州铜矿土地互换协议的裁决】外电6月25日消息，美国一家法院裁定，维持下级法院关于将亚利桑那州数千英亩的土地交给力拓公司用于铜矿的裁决，并驳回美国原住民由于宗教问题而提出的土地归属权抗议。力拓表示，将继续与反对该矿的团体进行对话。并表示，虽然该项目得到了当地的大力支持，但是公司尊重反对它的团体的意见，并将继续努力理解、解决和减轻这些团体组织的担忧。

4、【随着环境压力的增加，Codelco 着眼于绿色转变】外电6月27日消息，全球最大的铜生产商 Codelco董事会主席马克西莫·帕切科在圣地亚哥接受路透社采访时表示，公司将调整其战略，以生产更可持续的铜，并满足安第斯国家日益增长的环境需求。该公司希望到 2026 年将排放量减少三分之二，颗粒物排放量减少 25%，并回收一半以上的工业废物。该公司最近关闭了位于中部海岸饱和工业区的 Ventanas 冶炼厂，该地区曾发生多起与污染相关的健康事件。除了法规之外，智利还面临着持续的水资源危机，原因是历史性的持续干旱持续了十多年，并影响了铜产量。

七、后市展望：

随着国内疫情防控形势持续向好，稳经济一揽子政策措施加快落地生效，我国经济总体恢复有所加快。6月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%、54.7%和54.1%，高于上月0.6、6.9和5.7个百分点，均升至扩张区间。但中国经济仅逐步复苏，仍不足以改善市场人气。而对世界经济衰退的担忧加剧，基本金属正面临自 2008 年全球金融危机以来最严重的季度下滑。

总结，全球经济衰退风险继续上升，需求前景可能在恶化，各大央行加速加息步伐，令铜市前景蒙上阴影。加上国内终端产业仍处在偏弱态势以及铜产量持续增加，沪铜承压下行，不过中国经济数据是为数不多的亮点。6月份中国工厂活动指标略有上升，这也是2月份以来首次出现扩张。但是改善仍然相当微弱，房地产市场的疲态继续拖累金属需求。预计下周铜价仍面临宏观压力，进入下跌趋势。短线关注61500-64800.操作上，建议谨慎，不追空。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）