原标题：瑞达期货：11月26日期现粕强油弱 菜油逢低试多 来源：瑞达期货
盘面情况：11月26日，菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2001合约缩量减仓收涨1.0%，期价最高报2235元/吨，最低报2209元/吨，收盘价报2220元/吨；成交量793444手，持仓量316522手，-21638手；RM1-5月价差-59元/吨，-1。菜油2001合约放量收跌0.7%，期价最高报7538元/吨，最低价7443元/吨，收盘报7520元/吨；成交量416498手，持仓量180506手，-4162手；OI1-5合约价差+184元/吨，+2。
市场报价：11月26日，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报价7610元/吨，-38元/吨，菜粕现货报价2227元/吨，+6元/吨。
消息面：1、周一，洲际交易所（ICE）旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌，创下三周来的最低水平，因为投机商抛售。截至收盘，1月期约收低4.90加元，报收459.40加元/吨；3月期约上低4.70加元，报收468.70加元/吨；5月期约收低4.50加元，报收476.60加元/吨。交易商称，芝加哥期货交易所（CBOT）豆油走低，加拿大国家铁路公司工人持续罢工，加剧油菜籽市场的利空气氛。
仓单：周二菜粕仓单量报0张，当日增减量0张，有效预报0张；菜油仓单量报6739张，当日增减量-11张，有效预报200张。
主力持仓：菜油01合约前二十名多头持仓60932，+2402，空头持仓67873，-4441，净空单6941，-6843，多头增仓而空头减仓，净空单量显著减少，显示主流资金看涨情绪回升。菜粕01合约前二十名多头持仓79786，-6434，空头持仓98036，-4064，净空单18250，+2370，多空双方均有减仓而多头减幅更大，显示市场继续看涨情绪一般。
库存：根据布瑞克数据，截至11月15日沿海地区油菜籽库存报11.3万吨，周环比减少4.3万吨，周度库存数据再度下降，整体处于历史极低水平；菜籽油厂开机率窄幅回升至8.97%，去年同期开机率报22%，同比下降59.2%，周环比上涨8.33%，仍处于历史明显偏低水平，预计随着进口菜籽到港开机率有望继续回升。进口油菜籽船报数据11月报19.9万吨，减少1.1万吨，12月报24万吨，增加12万吨，1月报6万吨维持不变，10月—12月国内进口菜籽到港量预报累计54.5万吨，而去年同期到港量预报累计114万吨，实际进口量为102.4万吨。
截至11月15日，沿海地区菜籽油库存报7.25万吨，环比上周减少0.05万吨，华东地区库存报32.68万吨，环比减少1.89万吨，沿海地区未执行合同报6.8万吨，环比增加0.1万吨。菜籽油厂开机率窄幅回升至8.97%，入榨量报4.496万吨，周涨幅8.44%，预计随着进口菜籽到港开机率有望继续回升，由于原料偏紧冬季油脂消费转好菜油开启去库存进程，未执行合同稳中有增显示当前高价需求稍有好转但仍然同比偏弱。
截至11月15日，福建两广地区菜粕库存报2.3万吨，周环比增幅15%，未执行合同报6.7万吨，周环比增幅109.4%，菜籽油厂开机率窄幅回升，菜粕库存小幅增加而未执行合同显著回升，虽然整体饲料需求同比去年仍然显著偏弱，但合同数据显示未来需求有望好转。
总结：周五国际原油期价区间突破向好，预计对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转强；整体来看，豆菜油及菜棕油价差处于历史显著偏高水平，利好豆棕油替代性消费；据海关数据显示，2019年1-9月我国共进口油菜籽234.95万吨，较去年同期下降35.26%；从目前统计的船期来看，即使大幅调低油菜籽进口预期值至280万吨，四季度菜籽的供应仍有缺口7.45万吨，原料供应偏紧。即使中加关系能出现好转，根据船期来看，11月我国油菜籽供应偏紧格局难有改善。
从加拿大ICE油菜籽各合约月份期价近弱远强的走势来看，加拿大市场预期我国限制进口油菜籽的政策或将持续至四季度，加拿大油菜籽存在减产预期导致远月期价更高，同时陈季菜籽大量集中在农场而非商业库存，农户资金压力较大，当前收割已经接近尾声；另外主要合约间高低价差环比稍有走扩，显示当前加拿大国内预期远月油菜籽需求或有好转。
操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；虽然饲料需求环比去年明显偏弱，但原料供应受限，且水产养殖转入淡季菜粕需求尚可，预计未来菜粕进口量仍存在增量空间；周一菜粕仓单清零显示供应方存在一定挺价意愿，并且未执行合同数据显示未来需求有望好转，短期主力合约或向上测试2250元/吨压力；考虑到原料供应偏紧且冬季油脂消费好转，近期菜油去库存进程有所加快，期价下方存在一定支撑，而供应增量主要看向进口，当前盘面给出直接进口利润且利好替代消费，同时油脂间价差偏大利好替代消费，预计短期菜油走势高位承压，10月菜油进口成本抬升对菜油期现价格形成支撑，预计菜油01合约短期7480元/吨存在较强支撑，建议逢低做多，止损参考7440元/吨，目标看向7570元/吨。
