白糖春节期间交易市场回顾与展望

春节期间，白糖外盘走势依旧偏弱，ICE1805一度触及13.2美分/磅，一是来自印度的利空增加：截至2月15日，本榨季印度产糖2031.4万吨，同比增加564.2万吨，因马邦单产明显高于预期，印度总产接近2700万吨愈来愈明朗。二是乌克兰甜菜糖增长，乌克兰糖生产工会Ukrtsukor周二称，乌克兰2017/18制糖年结束，自2017年收割的甜菜中总共加工出214万吨白糖，乌克兰在2016/17年度生产了201万吨糖，而乌克兰每年消费约150万吨糖。巴西则是为数不多的基本面利好因素，因1月南巴西乙醇销量大增，截至1月底，巴西乙醇库存同比下降5%，而乙醇收益仍明显高于糖，部分机构预期下榨季南巴西糖减产400-500万吨。当前距离南巴西开榨仍有一段时间，后期汇率、国际油价对糖影响将加剧。从资金来看，糖价在13.5美分/磅附近，商业卖盘及指数基金买盘均在减少，基于国际贸易流过剩压力，以及商业套保进度偏慢，后期盘面走势仍不乐观。国内方面，春节期间大部分糖厂放假，但2月下旬仍将有糖厂收榨，3月上旬将迎来收榨小高峰，增产不及预期将愈来愈明朗。此外，1月底以来的低温天气，对桂北蔗区蔗糖分及蔗苗产生不利影响，本榨季产糖率及下榨季甘蔗出苗需警惕。时间点上，预期正月十五前现货依旧萧条，关注广西糖厂收榨后，蔗款兑付压力减轻，糖厂现货报价是否有所改观。