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美元反攻黄金退守 料多头真正翻身可能在明年!

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来源:猎金财经 

摘要

市场判断失误?美国经济形势依旧稳健,美元反攻黄金退守,料多头真正翻身可能在明年!

2018年11月的非农新增就业增长仅有15.5万人,这令人失望;但是失业率仍然保持在3.7%的历史低位。这一切对黄金市场意味着什么?

非农新增就业令人失望,但失业率仍然很低

美国11月非农新增就业人口减少,仅增加了15.5万个就业岗位,而10月份增加了22.7万(修正值)。此外,在10月和9月非农数据也都出现了下修,这令市场担忧。

不过,事实上11月就业人数已经连续97个月增长,刷新美国经济有记录以来最长的连涨记录;此外,美国失业率也连续第三个月维持在3.7%的低水平不变,这是1969年以来的最低水平。

图1:2013年11月至2018年11月,美国失业率(红线,左轴,%)和非农就业人口总数(绿线,右轴,%)的同比变化

此外,非农就业报告中私营部门员工的平均时薪上涨了6美分,至27.35美元。这意味着他们同比数据增长了3.1%,略低于上个月。然而,当下的薪资涨幅已经非常接近2009年以来的最高水平。工资上涨情况对美联储鹰派加息有利。

图2:2014年1月至2018年11月,所有私营企业员工的平均时薪(红线,左轴,同比变化,%)和金价(黄线,右轴)。

尽管整体就业增长疲弱,但11月就业形势报告依然稳健。就业人数仍远高于逐步收紧劳动力市场所需的水平。此外,美国失业率保持在1969年12月以来的最低水平,工资持续快速增长。这一切都意味着,美国劳动力市场依然健康,有助于经济扩张。

因此,联邦公开市场委员会(FOMC)应继续按计划逐步加息,下周将再次上调联邦基金利率。鉴于市场预期美联储在12月会议上加息的可能性为75%,届时如果美联储不加息,市场将非常意外。

此外,美国央行2019年的策略不太明朗,部分美联储官员采取了更为谨慎的语气,暗示美联储可能接近中性利率水平。但事实并非如此。让我们看看泰勒规则,它经常被用作评估或指导货币政策的参考标准。

从下图可以看出,根据泰勒规则,联邦基金利率应该是4.52%。然而,现在它保持在2.20%,仍然低得多。这表明我们离中性利率水平还很远。

图3:2000年至2018年的实际联邦基金利率和泰勒规则。

小结: 

因此,鉴于劳动力市场的强劲,美联储应该继续逐步收紧政策。这意味着黄金仍将承受货币政策带来的下行压力。美元兑英镑汇率因英国退欧引发的新一轮动荡而升值,也应该不会对金价有太大帮助。

人们希望,明年投资者将目光投向2020年,届时美联储可能真的会变得更加温和。下周,在美联储的经济预测之后,黄金市场的前景将会更加明朗,还需继续关注!

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