自2017年早期到现在，黄金已经从低点1080美元涨至1320美元上方。自那以后，刺激黄金走强的基本面因素一直存在，包括：市场情绪温和、美元持续走低、以及实际利率前景疲软。这些都将在长期一直促使金价走高，黄金仍然处于明显的看涨趋势。
黄金多头少之又少
尽管自2017年以来，金价上涨了20%左右，但黄金多头仍无处可寻。考虑到投资者担心通胀加速回升，这样的结果并不令人意外。在通胀加速增长的环境下，市场往往会担心美联储的货币政策的变化。
换句话说，在牛市期间，通胀大幅上涨之际，美联储更可能提高利率。这就是为什么2016年四季度黄金被大幅抛售的原因。当市场预计经济出现增长和通胀回升的时候，金价往往会大幅下跌。
然而，对黄金多头而言你，好消息是—持有黄金多仓并不是一个共识交易。根据CFTC数据显示，市场中并没有太多的黄金期货和期权合约。
从上面可以看出，黄金期货和期权净多头头寸目前低于20万手。 从历史上看，当黄金净多仓数量少于30万手时，会出现极端看涨的情况。并且现在多仓占未平仓量的比例相对较小。
根据最新的COT报告，净多头头寸占未平仓头寸的比例为25%。从历史上看，净多仓的数量占到未平仓量的比例达到35%，市场情绪才会看起来极端，而现在市场情绪并没有被压低。
美元仍处于看跌趋势
美元当前仍处于下跌趋势，这在一定程度上利好黄金。尽管今年可能加息三次、美国GDP加速增长以及投资者担忧通胀，但是美元依旧疲软。
作为全球储备货币，美元是跨境贷款使用最广泛的货币。因此，美元走势受美国和国际经济环境的驱动。
在全球经济复苏期间，美元被大量借出。随着越来越多的美元被用于国际投资，美元也相应走弱。虽然目前的全球扩张已接近尾声，但现在称美元熊市结束还为时过早。
通胀担忧被过度放大
市场对通胀的担忧逐渐加大，尤其是美国减税和特朗普推动增加军事和国内基础设施支出之后。由于油价从去年夏季开始上涨，近几个月通胀一直在加速。
虽然贸易和财政赤字通常会引发通胀上升，但分析机构MarketsNow认为，基数效应下降和大宗商品价格应该抑制市场对通胀的担忧。下图是最急的消费者价格指数变化。
从上面可以看出，去年2月份通胀率达到了高峰（2.7%）。 尽管2018年1月的通胀高于市场普遍预期（2.1%，预期为1.9%），但下个月的通胀率可能因基础效应而下滑。 假设下一次通胀数据较弱，预计利率和通胀预期相应下降。
除此之外，由于最近商品价格的下跌，通货膨胀也开始下降。 商品价格是衡量通胀的可靠先行指标，原油和大宗商品价格在预测通货膨胀方面表现不错。
如上图所示，商品价格现在正在从2018年1月底的高点开始下跌。值得关注的是，最近商品价格创出了一个更低的高点，这是商品牛市可能出现放缓的一个重要信号。
尽管市场普遍看好原油前景，但投资者还是对牛市延续情绪和美国原油供应飙升表示谨慎。如果商品价格持平或下跌，预计通胀下降最终将推低实际利率。由于黄金与实际利率走势相反，贵金属应该相应获利。
黄金前景相当不错
总而言之，黄金的前景看涨。虽然黄金不太可能重演2017年12月至2018年1月期间的涨势，但经济形势依然支撑金价。
但是值得注意的是，黄金近期正在创下更低的高点。虽然黄金在1月下旬站上1355美元上方，但是近几天的高点却在1353美元左右。然而，这不足以使投资者转向看跌贵金属。
来源：黄金头条
