上周美联储不出意外地加息，而黄金市场不仅没有下跌，反而从一度跌破1240美元/盎司的水平回升到1250上方。
面对美联储的加息，黄金市场再一次显现出“卖流言买事实”。
9月初金价一度突破1350美元/盎司水平，但当时黄金市场就开始对12月美联储加息有所担忧。
在9月20日美联储FOMC会议的前8个交易日里，美联储加息的预期变得越来越高，而金价也开始逐步回落，回到了1300关口下方。
美联储12月加息概率从9月初的32%翻了三倍至10月初的93%，而金价在同期跌去了近6%。不过当时黄金市场依然坚持住了1280美元/盎司上方水平。
而从11月初以来，美联储12月加息概率逐渐增加到了差不多100%，金价虽然一度回升到1295美元/盎司总有水平，但之后的持续走低一度跌破了1240美元/盎司水平。
如今，美联储已经连续三次在12月会议上加息，每一次12月加息前黄金市场都会出现明显的下跌。
从期金市场的持仓来看，投资者们的持仓很大程度上受到美联储利率决议的影响。研究机构Zeal LLC创始人Adam Hamilton认为，从期金过去持仓就能看出之后黄金市场的走向。
2015年12月16日是美联储近10年中的第一次加息，当时的期金市场几乎疯狂，大量多头持仓被抛售，从当年10月中旬至12月初，金价跌去了11.4%，一度逼近1000美元/盎司大关。
但在加息到来的那一天，也就是2015年12月16日金价反而上涨了1.1%，不过之后再度走低下跌2.1%，触及了6年多最低的1046美元/盎司水平。当时期金市场的多次持仓水平非常低，而空头持仓处在极高的水平。
然而这些空头押注之后被证明是错误的，在金价回升空头耗尽后，多头持仓开始增加，空头回补更进一步支撑了金价。
之后大量的多头买盘推动金价大幅回升，在之后的近7个月时间里，金价大涨近30%。而这背后，是多头持仓增加了24.92万手，空头持仓减少了8.28万手。
Hamilton指出，由于期金市场有着高达28.1倍的杠杆，很小的持仓变化就可能对金价产生很大的影响。“金价仅仅3.6%的变化就意味着一些期货投机者100%的资金损失，这使得他们都不得不做出非常短期的交易。”
正因此，Hamilton认为，期货市场对美联储加息的恐惧以及大量的空头押注都可能是完全错误的。
从历史上来看，在这一次美联储的加息周期之前，从1971年到2015年间，美联储有过11个加息周期，而这11个加息周期中，金价平均收获了26.9%的涨幅。
所以，美联储加息对黄金其实是利好的。
此外，在这11个加息周期中，有6次金价大涨，而5次金价有所下跌。在这6次大涨中，金价平均收获了高达61%的涨幅。并且每一次美联储加息地越逐步，金价的上行空间就越大。而这一次加息，美联储就是在逐步加息的。
在上述5次金价下跌的加息周期中，黄金市场平均有13.9%的下跌。
而从最近的一次加息周期，也就是2004年6月至2006年6月间来看，当时美联储连续17次加息，总计加了425个基点，将联邦利率上调至5.25%。在这期间，黄金市场却表现极其强劲，收获了49.6%的涨幅。
在目前的环境下，美联储是绝无可能像那次一样连续17次加息的，但期金市场却似乎完全没有从前几次学到教训。
去年美联储加息后，金价在次日就下跌到了1128美元/盎司的低点，而在之前的5个多月里，金价下跌了17.3%，这很大程度上是因为期金市场削减了16.45万手多头增加了2.58万手空头持仓。但另空头们没有料到的是，美联储加息后，黄金市场开始了逆转。
Hamilton认为，正是期金市场的投机者们受到的各种限制使得他们无法做出正确的判断。
到了今年，在9月初之前的近9个月内，金价上涨了近20%，在此期间期金市场增加了11.1万手多头，空头持仓则下跌到了差不多只有1000手。
在今年3月中旬和6月中旬的两次美联储加息中，金价并没有出现上涨，虽然期金市场的空头也一度增加，但之后随着金价的上涨而渐渐回落。
在这一次12月加息之前，期金市场再度陷入紧张，一周之内就出现了5.67万手持仓的交易，而这意味着有176.2吨黄金易手，这是1999年以来一周之内Comex期金最大的交易量。
Hamilton指出，在目前这个美联储加息周期中，金价已经收获了18.3%的涨幅。而期金市场的看空将和前几次一样，被证明是错误的。
再从黄金ETF来看，Hamilton指出，2015年12月美联储加息后金价的上涨就是因为SPDR黄金ETF （GLD）的大量增持支撑带来的。
在金价上涨了近7个月内，黄金市场收获了近30%的涨幅，而GLD的持有量增加了55.7%，约351吨。
在去年美国大选之后，金价持续超5个月的下跌中，GLD的持有量减少了14.2%，约139吨。
在去年12月美联储加息后，GLD的持有量也出现了下降，但之后在今年一直处在稳定状态中。
Hamilton认为，明年初黄金市场的买入将会超过今年年初，和去年年初相似，而这会再一次推动金价上涨。
此外，Hamilton指出，2018年和2017年将会有很大的不同，全球各个金融危机后大幅宽松的央行都将开始紧缩，而这是之前没有出现过的。
Hamilton认为，在美联储和欧洲央行逆转大规模宽松政策后，充满泡沫的股市将出现大麻烦，投资者们将会因此开始寻求避险，也就会涌入黄金市场。
正因此，美联储加息对黄金才是利好的。
来源：黄金头条
