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过去四个月，黄金表现令人失望，但这未必意味着今年贵金属涨势已经结束。
高盛全球大宗商品研究联席主管Samantha Dart在周日（6月28日）晚间的一份报告中表示：“黄金还没有结束。”
Dart及其团队指出，自2022年以来，黄金累计上涨123%。他们写道：“我们仍然认为金价还有进一步上行空间，推动因素既包括结构性因素，也包括最终会发挥作用的周期性因素。”
高盛为何仍看好黄金？
Dart表示：“从结构性角度看，在2022年俄罗斯外汇储备被冻结之后，新兴市场央行的储备多元化趋势，仍是我们预计2026年底金价达到4，900美元/盎司的核心支撑。”
研究人员还指出，世界黄金协会近期一项调查显示，在2月至5月期间接受调查的76家央行中，创纪录的45%预计未来12个月将增加自身黄金储备。
不过，从周期性角度看，黄金短期仍面临压力，因为“鹰派美联储正在削弱货币贬值主题”，与此同时，市场在通胀担忧下定价美联储今年加息，这对利率敏感型黄金ETF需求形成拖累。
Dart写道：“我们预计，随着时间推移，这些逆风至少会部分逆转。”
ETF仓位有望逐步回升
研究人员预计，黄金ETF仓位将逐步增加，这与高盛经济学家的观点一致，即美联储今年将维持利率不变，并把宽松周期推迟至明年下半年。
Dart写道：“从中期来看，我们对金价预测的风险整体仍偏向上行。”她指出，随着更广泛的宏观发展最终加速私人部门对黄金的多元化配置，特别是在西方财政可持续性担忧升温的背景下，黄金仍具支撑。
伊朗战争以来金价大跌约24%
自2月底伊朗战争爆发以来，贵金属价格大幅下挫，黄金价格累计下跌约24%。
随着通胀数据持续偏热，且高油价推升物价压力，黄金抛售进一步加速。
投资者担心，即便原油价格已回落，黏性通胀和韧性劳动力市场仍可能促使美联储在更长时间内维持利率不变，甚至在年底前加息。黄金通常会与债券等有收益资产争夺投资资金。
今年迄今，黄金价格在1月底创下历史新高后累计下跌超过6%。
