历史模型显示，黄金股正处于熊市复苏中的大涨阶段

分析师Jordan Roy Byrne指出，一年前，黄金股可能开始“超级熊市”后的复苏行情。

Byrne将熊市定义为时间超过两年半，价格跌幅超过80%的行情。

2011年至2016年1月，黄金股在超过4年的时间里下跌逾80%，这是一个教科书式的“超级熊市”。

黄金股在2016年的强劲反弹很快结束，Byrne从历史走势中发现3个极为相似的走势。

其一，美国房地产指数自2005年顶部至2009年3月底部下跌81%，此后价格反弹137%，并在接下来的18个月中回调42%。回调走势结束于一个假新低。

其二，标普500指数在近3年下跌约90%，接着价格反弹177%，其后进入长达20个月的回调，该回调阶段也以假新低结束。

其三，泰国SET指数在1994年至2000年的走势与黄金股在2011年至2016年的走势极为相似。泰国股指在2002年至2003年大涨200%，接着在2年零5个月的时间中回调54%。

注意到，如果价格没有大幅回调至L1，那么2001年年底的低点将是一个假新低。

Byrne认为，从超级熊市中复苏的模式如下所示。

自熊市低点之后，价格大幅上涨，但是仅持续6-12个月。接着价格出现显著的回调，历时最少18个月，且以形成新低结束（该低点在之后的行情中被证明是假新低）。

此后，价格将开启大涨行情。

下表为黄金股（GDX）及4个熊市复苏模式的数据比较。

注意到黄金股在熊市底部和回调低点之间的时间与另外4个例子中的3个几乎一致。此外，除了标普500指数以外，回调之后的上涨幅度往往超过初始反弹的幅度。

黄金股（GDX）在去年9月份形成假新低后反弹，可能开始回调后的上涨行情。

Byrne认为，从历史走势来看，黄金及其相关股票的盘整倾向于看涨形态，预期黄金在近期的上涨目标为1350-1360，GDX为25，GDXJ为37.