来源：图表家
自12月初以来，黄金加速上涨，COMEX金价上涨约2%。这极大程度上是由于贵金属基本面向好，美元和美国实际利率处于下行压力。
此外，宏观经济形势有利于增加黄金的货币需求，明显体现在投机性买盘的大量增加和黄金ETF流入的增加。
同时，美联储主席鲍威尔在11月底鸽派发言，势必对美元及美国实际利率造成进一步下行压力，从而进一步提振对黄金的货币需求。
分析师Boris表示，黄金将会在2018年的最后一个月继续反弹上涨。
投机性持仓
最新的黄金COT报告显示，截至12月4日的一周内，非商业净多头持仓大幅增加，创下10月中旬以来的最大涨幅。
净多头持仓从11月27日的6公吨增加147公吨至12月4日的152公吨。黄金持仓的改善主要是由空头回补（96吨）和多头积累（51吨）共同推动的。
这对COMEX黄金的投机情绪有所改善，而且空头回补推动净多头持仓的增加表明黄金仍处于投机正常化进程的初始阶段。
因此，分析师Boris预计黄金多头将在接下来的几周内控制黄金的短期趋势，以进一步推高金价。目前，最新的净多头持仓为152吨，仍远低于历史平均水平217吨，更不论历史最高水平983吨（2016.07）。因此，分析师Boris认为COMEX黄金的净多头投机头寸仍有很大的上升空间。
投资定位
根据Fastmarkets的数据显示，截至12月7日的一周，ETF投资者的黄金持有量大致保持不变。
截至12月7日，黄金ETF持有量为2065吨，这意味着过去几周内黄金ETF稳定流入的结束，同时GLD的流入量为1.5吨。
鉴于宏观背景的改善（美元疲软、美国实际利率下降、避险情绪上升等），分析师Boris表示未来几周资金将加速流入黄金ETF。此外，2018年10月以来，美国股市开始陷入困境，这将导致投资者将完善其投资组合（提高黄金投资比例以提升其组合的防御能力）。这将增加对黄金的需求。
