黄金牛市还要等20年？专家表示机会近在眼前

经济学家Harry Dent认为，黄金主要是一种商品，并且在大宗商品的30年周期内上下波动。Harry Dent的黄金30年周期预测显示，金价可能已经在2011年达到了顶峰，预计下一次峰值将出现在2038年到2040年之间，也就是说，近期黄金价格飙升的可能性较小，而且会在相对低位持续很长一段时间。那么，事实真的如此吗？

首先，分析师P Radomski认为，黄金价格更多体现的是黄金的流动，而不是矿业的供求。因此黄金的货币属性大于商品属性。从根本的角度来看，Harry Dent仅把黄金看作商品是不合理的。

其次，因为统计的时间跨度较大，在某些历史时间段Harry Dent采用的黄金价格是固定的，所以统计出来的结果并不那么准确。鉴于金甲虫指数和黄金价格走势相近，分析师P Radomski采用价格连续的金甲虫指数对标普500指数的比值来代替黄金，同时排除了股市本身波动对黄金股价格波动带来的影响。

下图为金甲虫指数对标准普尔500指数的比值走势图，

可以看到黄金的价格走势和金甲虫指数对标普指数的比值走势非常相似，但由于金甲虫指数时间周期仅几十年，想要验证Harry Dent的30年黄金周期预测需要更长的时间跨度，因此分析师P Radomski选取了“Homestake Mining”这一包含了整个黄金股行业的指数来进行后续研究。

下图为道指对Homestake Mining指数的比值，2011年和1980年的顶部非常明显。

直接采用Homestake Mining指数来看19世纪中期的具体数据，可以看到1930年形成了一个长期的主要的顶部，但直到1980年也没有出现其他极端的顶部。

结合以上两张图，总的来说黄金价格并没有遵循30年的周期。因此，Harry Dent预计的金价在2038年至2040年之间迎来下一次峰值的结论并不成立。

分析师P Radomski认为，黄金可能很快迎来反弹，即使未来金价有所下跌，也并不意味着黄金要进入长期的盘整或是下跌周期，反而是市场给投资者的一个极佳入场机会。