黄金天量订单砸盘越发频繁，周五急跌是价格操纵还是顺势而为？

与今年早些时候相比，黄金盘中成交量骤增引发金价急涨急跌的的情况变得越来越常见。

上周五，短短10分钟内近400万盎司黄金换手，导致金价下跌多达1.1%。上个月，仅5分钟内就有超过相当于200万盎司黄金的合约成交。

截至本周二纽约时间3:10的10分钟，相当于逾200万盎司的黄金合约在COMEX换手，引发金价一度下跌0.7%。几个小时之后，多头予以回应，在10点前后抛出超过350万盎司的多单，帮助拉升金价。

上周五金价短线急跌引发了价格受到操纵的猜测。ANG Traders通过分析金价与其他相关市场的走势，对这种猜测进行了探讨。

与外汇、债券市场相比，黄金市场的规模远小得多，所以，时不时会见到操纵。也因为市场体量小，黄金走势理应不会影响规模远大于它的其他相关市场，反而应该为后者所影响。

如果黄金出现剧烈波动，但其他市场没有出现同等的波动，则投资者有理由为此感到惊讶。然而，倘若黄金出现剧烈波动的同时至少有一个其他市场也是如此的话，那么投资者就应该冷静看待。

黄金与美元、美元兑日元、美国国债利率、通胀保值债券等都存在一定的相关性。

下图为黄金与通胀保值债券ETF(TIP)15分钟走势图。可以注意到，TIP上周五开盘后跳空下跌，但黄金在之后的1.5个小时内持稳，直到4万手卖单的出现。虽然其中可能存在算法交易，但考虑到TIP价格反映通胀预期下降，这种行情看起来不太像操纵。

与通胀密切相关的是美国国债利率，尤其是20年期以上的长期利率。下图为ProShares做空美国20+国债指数ETF(TBF)15分钟走势图，从图中可以看出，利率跳空上涨与金价骤跌之间也同样间隔1.5个小时。

基于ANG Traders的分析，由此可见，上周五金价急跌可能是对利率上升以及通胀降低的合理反应，不过，神秘的价格操纵之说更加令人兴奋。