上周A股表现极致分化，上证指数全周微涨约+1.46%，报收4090点附近，受大金融、煤炭、地产拖累窄幅震荡；创业板指周涨约+11.02%，科创50全周暴涨约+14.93%，其中6月17日单日涨+4.69%，创阶段新高。领涨方向高度集中于AI硬科技：CPO光模块、存储芯片、半导体设备、AI上游材料（高端电子布/覆铜板/特种树脂）批量大涨，商业航天补涨。资金明显从顺周期权重单向虹吸至科技成长，全市场日均成交额维持3-3.3万亿天量，“赚指数不赚个股”特征突出。
金鹰基金首席经济学家、权益研究部总经理杨刚表示，当前A股处于“国内政策做多科创+产业趋势驱动结构性向上”与“海外紧缩预期+科技局部交易拥挤+赛事期间情绪扰动”的多重博弈期，建议采用哑铃型配置——一端布局政策与业绩双确定的优质科技成长股作为进攻矛，一端持有基本面稳健型资产如高股息红利股等作为组合减震底仓，小仓位关注事件驱动修复机会。
杨刚提示，科技成长或仍是中短期核心进攻方向，但忌追高，可等回调或沿产业链下沉布局。他表示，陆家嘴论坛政策背书+“十五五”AI+行动+大基金三期落地，科创50和创业板中期趋势完好，需警惕局部交易拥挤度过高、沃什鹰派表态后续发酵、中东局势负向演绎等，可能阶段性压制高估值成长股情绪。操作上不建议追涨，可等缩量回踩或中报预告超预期时考虑分批介入，沿产业链向二线滞涨标的做小幅下沉。
高股息红利等“老登”类资产或可作为底仓防御。欧日紧缩+美联储偏鹰背景下全球波动可能放大，低估值、稳定分红、类债券属性资产在A股具备稀缺价值，也能对冲科技股的高位剧烈震荡。这部分仓位或可以底层持有为主，减少交易频度。此外，处于景气上行期且估值位居历史低位的非银板块，当前也或有较强的配置价值。
关注事件驱动带来的阶段性修复机会，建议轻仓博弈。沿着美伊停火→油价下行→成本敏感型板块边际受益方向，可关注相关受益类资产如交运、化工、金属等。
短期的操作层面看，整体维持中性偏高仓位，科技方向严控追涨冲动、红利类底仓拿稳；密切跟踪7月美联储官员讲话演化、美伊协议执行细节，以及6月底起密集披露的中报业绩预告——中报将是科技行情从“拔估值”向“看业绩”切换的分水岭，业绩证伪的伪成长标的须果断剔除。
中期角度看，继续坚持A股市场将向估值与业绩双轮驱动演进的核心判断；科技成长引领的估值重塑是此轮权益市场修复性行情的最重要主线，而在基本面复苏的基础上，实现各行业盈利的普遍改善与市场整体的稳步上行，是推动A股市场真正行稳致远的更重要引擎。全球AI浪潮蓬勃而来、科技产业方兴未艾之际，可持续紧盯产业趋势，踏浪前行以分享技术革命盛宴的同时，建议也始终抱有一份清醒和定力，随时做好“防守反击”的必要准备——如正在进行中的世界杯球赛所经常上演的一幕场景，善攻者未必拿下赛事，善守者或也有意外惊喜。
风险提示：
本资料所使用的数据仅供参考，引用的观点、分析预测仅代表投研人员在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，也不构成对阅读者的投资建议。投资有风险，投资需谨慎。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
责任编辑：石秀珍 SF183
