上周两个重磅会议相继召开，指出全年经济社会发展主要目标任务将顺利完成，并对明年经济工作作出历史少有的积极定调。数据方面，公布11月金融数据显示实体经济融资需求仍有所转好，房贷继续企稳回升。CPI受食品项影响，同比增速意外放缓、环比超季节性下跌。海外方面，上周欧洲央行、瑞士央行、加拿大央行相继降息，欧央行在声明中删除了“限制性政策”的措辞；美国11月CPI数据符合预期，美国PPI增速略超预期，市场预计美联储12月或降息。上周A股市场放量回调，日均成交额回升至1.93万亿元，市场风格表现为：消费>周期>成长>金融。
金鹰基金表示，上周两大重磅会议召开，未来进入相对政策空窗期，预计市场将转入政策落地和数据验证期。国内方面，政治局会议和中央经济工作会议对2025年的经济工作定调积极，无论是货币政策、财政政策，还是在对楼市、股市的定位上，都有明确的积极表态，上周内10年期国债收益率一度下破1.8%。经济数据方面，住户贷款增速持续向好，但通胀数据回升放缓，短期经济复苏斜率的不确定性仍强。海外方面，欧洲、瑞士和加拿大央行相继降息，并对未来降息给予积极指引；美国11月CPI数据符合预期，当前市场对本月美联储降息25BPs暂无明显分歧。
金鹰基金建议，短期对国内权益维持中性，保持均衡配置。关注行业方面，重点关注具有较强业绩支撑、低估值的大盘价值股，兼顾避险属性较强的黄金、军工和粮食能源等板块。一方面，短期政策再度大幅加码的空间有限、经济数据短期弹性有限，业绩稳定、估值相对较低的行业配置价值凸显，关注先促消费政策后内生性复苏的消费品种：包括家电、轻工、汽车等。另一方面，对短期仍有政策持续催化的行业，在回调到支撑位后可考虑适当增配，如自主可控和基建链等，地产在短期的进一步催化或有限，仍需以观望为主。此外，可考虑适当增配黄金、军工和粮食能源等防御型资产，以应对全球地缘政治形势日趋复杂带来的各种“意外情形”。
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责任编辑：石秀珍 SF183
