节选自： 表舅是养基大户 原标题：领导，堵不如疏啊
这两天因为副热带高压的影响，华东地区也热得冒烟了，局部地区都40度以上，而且是一大早就热到不行，相当离谱。
整个南方，可能就两个地方比较凉快，一个是上交所，一个是深交所，昨天交易量跌破6000亿后，今天继续维持在5800亿左右的量级，冷冷清清，4900只股票下跌，占比全市场的90%，比昨天其实还要难受一点。
有人说，之前只要出地量，次日必有长阳反弹，后来这几日，市场越来越弱，改口说只要出地量，次日或者次次日，会有小中阳线，现在更离谱了，出了枯竭量，也不见反弹，还继续阴跌。
这里，从万亿的交易量持续下台阶，最核心的因素，还是对高频量化的限制，而之所以跌破3000点后，这两天交易量越发萎缩，很大一个原因，可能和限制公募等机构投资者的净卖出有关系。
大家新闻里也看到不少了，跌破3000点后，交易所会窗口指导公募等机构，不允许净卖出，甚至上午卖了的，下午必须买回来，这当然是监管呵护市场的一个手段，初心肯定是为了保护市场稳定，尽可能让投资者少受损失，大家都应该理解，而且这种危机时刻一切听指挥的能力，也是我们制度上的比较优势，放在行政能力差的国家，可能跌得稀巴烂了都没人出来说个话，我始终说，股市，一看估值，二看企业盈利，这两点都和监管没半毛钱关系，这半年把IPO停了，但该跌还是跌吧，而股市一跌，监管一边背着骂，一边跟个受气的小媳妇儿一样到处求人帮忙、缝缝补补，真挺不容易的。
不过，关于限制公募净卖出这个事，我个人有个微不足道的建议，我觉得，这个事情，和治理洪涝灾害一样，堵不如疏，疏不如引，监管也可以考虑一下改进的方向。
限制公募净卖出，本质就是在拿沙包堵，拿枪指着公募的脑袋，不许你卖，但这个负面的影响就在于，公募基金经理现在基本都有应激反应了，那就是既然你不让我卖，那我干脆就躺平了算了，拿点高股息的避险板块，啥也不做，这个最安全，这导致市场筹码的进一步不均衡，也导致市场在底部缺乏反弹的动能，因为股价跌下来，没有人敢调仓，敢去做价值发现的事情了。（当然，这也是表舅一直让大家远离公募重仓的核心资产，并且看好高股息的逻辑之一）
更重要的，还是在于，这样的行政手段，除了对市场筹码结构造成影响之外，还可能造成了市场更大的不公平，有两块。
第一层不公平，是对公募基金的持有人，因为我买的产品被限制净卖出了，选择躺平，这会被动影响我的持有收益。
第二层不公平，是对公募基金本身而言，因为除了公募，其他机构本身的净卖出的限制都是比较模糊的，更甚的是，市场里还有一种情况，比如保险公司和理财子，为了保证自己明面的权益仓位不下降，和部分基金公司联手，由基金公司提供一些，“零”仓位的灵活配置型基金，因为这些灵活配的产品，权益仓位可以是0-95%，然后就有人钻空子，把仓位压降到零，常年一毛钱股票不投，实际做成一个纯债的产品，然后保险和理财资金买进来后，却可以满仓算作权益资产，这种行为，显然不值得鼓励，最后，只有直投股票的真权益公募，被动地成了真正A股的脊梁。
那么，上面提到，堵不如疏，疏不如引，我个人觉得，所有的政策，除了保证公平性以外，更重要的是，如何真正调动大家的积极性，形成合力。
比如我举个例子，现在监管，给公募基金批复债基，是按照4：1，或者5：1的比例批的，也就是发4个或者5个权益产品，给你一个债基的产品，因为现在债基一卖就可能是大几十亿，但权益基金难发，大家不愿意投入资源，这个初衷也可以理解，就是推动公募去布局权益产品，向市场引入资金。
但你看，很多基金公司上半年是怎么干的，实际就是给ETF产品，发一堆联接基金，一个1000万，连卖的动作都没有，用4000-5000万的自有资金，去“换”一个债基的产品，这部分资金，可能还是把原来自购的产品赎回后，买进去的，给市场带来的增量资金是很有限的。
那么，不妨把这个模式优化一下。
做这个按比例批复的事情，初衷不就是为了调动基金公司的积极性，给权益市场带来活水，带来增量资金吗，你直接，根据一家基金公司，上一个月新增的权益基金份额，或者股票的净买入额，排个序，谁排前面的，给谁批债基（纯债基金、二级债基都行），而排在倒数的，直接限制所有产品的发行，你降仓位，不就是不看好资本市场吗，你存量的负债都稳不住，那还搞个什么新发。
我说个很微观的事情，现在对一个公募的机构销售而言，债基可以躺着拉钱，但卖权益基金，把膝盖跪碎了，可能都卖不太掉，以至于大多数人的合理做法，都是直接放弃销售权益基金，专心卖债基就好了，那现在把债基的批复，和公司权益产品的新增份额联系在一起，你才能调动这些销售团队的积极性，去一起卖权益产品啊，相信我，这些销售们的十八般武艺，就像海绵里的水，挤一挤，永远都是有的。
当然，这个建议很不成熟，也有很多漏洞，但想说的是，堵不如疏，疏不如引，吃透人心，能用正向激励的方式，调动起所有人的积极性的举措，才是能形成合力，做大总蛋糕，并且是可持续落地的。
就好像，之前大家形成的共识，要多出能激活资本市场的办法和方法，少出收缩性的政策。
今天杭州富阳出了一个规定，房企销售面积季度环比上涨10%以上的在售项目，可以申请政府的奖励，你看，这就属于增量的鼓励性措施。
责任编辑：石秀珍 SF183
