银行理财可直投股票？ 业内称还有待明确
来源：读创财经 读创/深圳商报记者 陈燕青
中登公司19日晚发布了修订后的《特殊机构及产品证券账户业务指南》，新规对资管产品开户要求按照近期的监管政策进行了全面的调整，特别是对商业银行理财产品开立证券账户的实质约束和申请开立中的便利化措施进行了安排，为银行理财委外券商资管、基金专户、私募基金等开立证券账户扫清了障碍。对此，业内人士表示，新规为银行理财资金投资股市提供了便利，从中长期看将给市场带来增量资金，但由于银行理财资金偏保守等因素，短期对市场影响有限。
一层嵌套可开户
从新规看，明确了券商定向资管、基金专户（包括子公司专户）、私募基金、保险资管、信托产品、期货资管六大类产品接受其他产品委托，在一层嵌套情况下开立证券账户所需要提供的资料。
根据新规，受托人产品开户需持有委托人有效身份证明文件复印件（需加盖基金公司公章；委托人为机构的，还需加盖机构公章）。委托人为依法设立的产品的，有效身份证明文件为相关监督管理机构对委托方产品出具的备案证明复印件，或委托产品合同等产品成立证明文件复印件（需加盖委托方产品管理人公章）。
此外，新规对银行理财产品开立证券账户用章流程等进行了简化，具体为：商业银行及商业银行理财产品开立证券账户，商业银行授权其分支机构办理证券账户业务的，如总行对其分支机构出具授权文件、明确分支机构可代替总行办理哪些证券账户业务范围后，相关业务申请材料所需加盖的公司公章可由分支机构公章或总行部门业务章代替。
对此，东部一家券商资管人士对记者表示，“中登的新规主要是大资管新规的配套措施。此前银行理财有一部分委外需求，大部分是债券，小部分是权益类。以前银行理财不能直接投资券商资管、私募、专户产品，必须通过信托产品，这样就变成了三层嵌套，但资管新规之后就没法操作了。此次新规意味着可以做一层嵌套，这样也就方便银行资金委托给券商资管或公募来操作了。”
能否直投股票有待明确
记者注意到，本次对银行理财产品证券账户使用范围的变动最关键在于账户自律管理承诺书的调整。新规中银行理财产品的证券账户投资范围确定为：仅用于参与法律、法规及监管部门许可的投资范围，资金投向符合法律、法规及监管部门的相关规定。
从投资范围来看，新规称“仅用于参与法律、法规及监管部门许可的投资范围”。而此前商业银行理财产品证券账户承诺为：在贵公司开立的银行理财产品证券账户仅限于参与证券交易所标准化债券、信贷资产支持证券、优先股等固定收益类产品的投资，没有提到股票。
实际上，根据7月20日发布的银行理财新规，商业银行理财产品可以投资于国债、地方政府债券、中央银行票据、政府机构债券、金融债券、银行存款、大额存单、同业存单、公司信用类债券、在银行间市场发行的信贷资产支持证券、在交易所市场发行的企业资产支持证券、公募证券投资基金、其他债权类资产、权益类资产以及国务院银行业监督管理机构认可的其他资产。其中，就提到了权益类资产即股票。
对此，东部一家券商资管人士认为，“这意味着银行理财直接投资股票已不成为障碍，可以直接开户。”
不过，也有私募人士认为，新规只是在技术层面统一了各类资管产品使用证券账户的自律承诺，并不能就此理解为银行理财可直投股票。“银行本身目前不具备直接投资股票的相关配套人员和条件，”一位私募高管认为，“更多是委托给券商资管、公募基金等来间接投资股票。”
对市场影响如何？
资管新规发布后，银行表外资金转表内，加之当时理财新规未落地，出于谨慎性原则一些产品到期后没能续上，体现为银行理财权益相关资金撤出，也令市场在一定程度上受压。
A股市场一直盼望着银行资金能够直接进入股市，而此次中登公司的开户新规无疑给了市场憧憬。此前的理财新规也规定，商业银行全部理财产品持有单一上市公司股票的上限，不能超过后者流通股票的30%，并允许投资公募证券基金。
银行理财产品投资股市的规模有多大？根据海通证券统计，截至去年，银行理财规模29.5万亿，权益类投资大约10%，其中以基金专户、基金子专户、私募等委外形式的直接投资股市资金占比大约20%，剩余的2万多亿为股权质押、结构化产品配资等名股实债类资金。
前海开源首席经济学家杨德龙对记者表示，“新规意味着下一层嵌套开户被允许，银行理财资金可以委托给券商资管、基金等来投资股市，这对于市场来说意味着有更多的增量资金，同时也给银行理财权益类投资提供了便利。”
“短期是利好吧，以前想投权益类被迫暂停的可以继续投了，”上述券商资管人士表示，“但是银行理财资金绝大多数本来就投债券、货币等低风险产品，而且目前股市疲弱，因此对于新增资金不可过高估计。”
上海一位银行业人士则坦言，“此前银行理财主要是投资股票的相关优先级产品（类保本），纯股票投资的委外占比相当少，只有个别银行比较激进。银行目前还缺乏专业人才和具体内部制度规则，即使可以直接投资，进度可能没有那么快，但对目前低迷的股市也算是个利好。”
责任编辑：石秀珍 SF183
