以下文章内容转载自中国基金报
当前A股市场正呈现出前所未有的分化格局。睿郡资产表示，结构分化会是未来市场的新常态，不必纠结牛熊，选对底层资产才是核心。
睿郡资产经过对样本上市公司的持续统计分析后认为，市场始于2024年9月的上涨并非无源之水，而是有坚实的基本面支撑。从2021年市场见顶回落之后，实体企业盈利持续下滑，到2025年已经由负增长恢复到正增长；2026年中报显示，剔除银行后的1760家样本企业净利润增速已经超过20%，这一增速在历史上都属于非常强劲的水平。但值得警惕的是结构：当前A股呈现严重的K型分化，整体增速不错，增长却主要集中在少数细分行业，指数表现亮眼，结构上却是一边行情火热、一边持续低迷。
今年6月之前市场的极端分化，从公募基金持仓集中度达到历史最高水平可见一斑——过去最集中的抱团行情集中度不到30%，现在远超历史水平。
睿郡资产判断，这种结构分化将是未来市场的新常态，其原因有二：一是宏观经济进入新常态，整体GDP维持中低速增长，不再是蛋糕整体快速扩大的阶段，不同行业、不同企业的景气度差异很大；二是A股体量已经足够大，过去体量小、下跌后估值足够低，资金可以支撑全面普涨，如今体量大了，资金根本无法支撑全面持续普涨。因此，未来市场很难再用单纯的牛市熊市来定义，不同投资者的持仓会有完全不同的体验。
睿郡资产进一步指出，尽管结构分化严重，但市场并不缺乏支撑。当前国内利率已经跌破2%，远低于美国国债利率，这与过去的利差环境完全不同；对A股来说，1.6%左右的无风险利率大大降低了股票的机会成本，提升了股票的长期配置价值。低利率将是未来很长一段时间的新常态。
与此同时，过去两年AI成为市场最重要的新趋势。睿郡资产认为，当前AI发展还处于基础设施建设阶段，后续应用的发展还需要非常漫长的过程，要从结构上区分不同标的的价值。
谈到当前估值水位，睿郡资产认为市场整体估值不高不低，从2024年9月的低点已上涨了不少；沪深300当前分红率为2.75%，主要由传统行业支撑，传统行业中分红率超过4%的股票数量超过40只。站在当前时点，市场给投资者出了一道选择题：传统冷门板块估值很低，但短期业绩不好、缺乏人气；热门AI基建板块景气度很高，但跨周期看盈利能力未必能持续，存在隐性泡沫。
对于明年市场，睿郡资产整体判断偏积极。传统冷门板块今年业绩依然在下滑，但边际上已出现企稳掉头的迹象，且市场预期足够低，因此明年大概率不会太差；从市场整体看，基金收益率已从高位回落至合理区间。睿郡资产强调，未来市场最重要的是赚阿尔法的钱而非贝塔的钱，不需要对整体牛熊做太频繁的判断，选对底层资产才是核心。
睿郡资产认为，中国资产具备坚实的基本面支撑，在市场短期波动中，更应以更长远的视角看待经济和市场，看到中国持续成长的经济新动能和丰富的结构性机会，有充分理由对中国市场和中国资产的长期价值保持信心。
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